20211210-国金证券-基础化工行业研究_行业走势分化_中央工作会议碳中和给与新指引_27页_3mb

资源与环境研究中心 - 基础化工行业研究总结

核心内容概览

本报告聚焦于基础化工行业，重点分析了行业走势、市场表现、主要产品价格变化及政策影响，同时推荐了相关投资标的。整体来看，行业呈现分化趋势，部分细分领域如光学膜、高端工程塑料、农化产品等表现出较强的抗跌能力与增长潜力。中央经济工作会议对碳中和政策进行了进一步明确，强调了能源安全与供应保障，对化工行业提出了新的发展方向指引。

主要观点

• 行业走势分化：申万化工指数本周下跌4.43%，跑输沪深300指数。部分细分行业如改性塑料、维纶等表现较好，而涂料油墨、日用化学产品、农药等则表现较差。
• 碳中和政策指引：中央经济工作会议强调双碳目标，不搞“一刀切”，推动传统能源与新能源的优化组合，同时支持煤化工产业链发展，对行业提供了政策保障。
• 投资方向：重点推荐新能源化工材料（如三元正极、EVA）、今年受损明年受益的行业（如轮胎、树脂）以及新材料（如光学膜、分子筛、高端工程塑料）。
• 投资组合推荐：中旗股份、沃特股份、华鲁恒升、东材科技、万华化学。

关键信息

本周市场回顾

• 原油与石化产品：上周布伦特原油均价上涨3.76%，WTI原油上涨4.39%。国内柴油、燃料油、天然气、二甲苯、PTA价格上涨，而棉短绒、丁二烯、氨纶40D、国内汽油、锦纶FDY下跌。
• 化工产品价格变化：黄磷、磷酸二铵、尿素、二氯甲烷、工业级碳酸锂涨幅居前；三氯乙烯、三聚氰胺、PVA、甲基环硅氧烷、金属硅跌幅居前。
• 板块表现：沪深300指数上涨3.14%，SW化工指数下跌4.43%，石油化工（中信）上涨0.94%。

轮胎行业

• 行业景气度：预计行业迎来拐点，建议关注玲珑、赛轮、森麒麟等企业。
• 出口情况：10月出口量小幅增长，11月海运费回调，利好国产轮胎出口。
• 涨价趋势：多家厂商发布涨价通知，价格上调2%-5%。
• 玲珑轮胎海外项目：塞尔维亚项目进展顺利，有助于提升全球市占率。

钛白粉行业

• 市场行情：本周国内钛白粉价格稳中小幅下行，出口均价上涨1.30%。
• 公司动态：龙佰集团、中核钛白、安纳达、中信钛业等均发布调价函，价格上调。
• 龙佰集团业绩：预计2021年盈利同比增长100%-150%，并签署战略合作协议，与比克电池合作。
• 坤彩科技项目：投资建设60万吨二氧化钛项目，采用自主研发技术，提升产业链竞争力。

其他精细化工产品

• 三氯蔗糖：价格维持高位，供应紧张。
• 安赛蜜：价格稳定，但下游需求偏弱。
• 甲乙基麦芽酚：价格小幅下跌，库存增加。
• 氯化亚砜：价格维稳，成本支撑有限。
• 六氟磷酸锂：价格高位持稳，库存维持低位，需求预期良好。

MDI与化工产品价格

• 聚合MDI：价格上调1.11%，预计下周仍有小幅上涨可能。
• 纯MDI：价格下调2.41%，预计下周震荡运行。
• 有机硅：价格骤降，库存连续下滑，但短期内价格回落空间有限。

纯碱与尿素

• 纯碱：价格持续下调，库存增加，市场预期继续下行。
• 尿素：价格下行，但出口需求及政策支持可能带来支撑。

其他化工产品

• 环氧丙烷：价格稳定，库存略降。
• BDO：价格小幅下跌。
• 复合肥：价格小幅波动。
• 硫酸钾：价格维持稳定。
• 涤纶FDY：价格小幅波动。
• 乙烯：价格小幅上涨。
• 三聚氰胺：价格小幅下跌。
• 双氧水：价格小幅下跌。
• 三氯乙烯：价格大幅下跌。
• 敌草隆：价格小幅下调。
• 草甘膦：价格高位运行，出口需求稳定。

风险提示

• 疫情影响：可能对国内外市场需求造成冲击。
• 原油价格波动：可能影响化工产品成本。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局与出口情况。

结论

整体来看，基础化工行业在政策指引与市场调整中展现出分化趋势。建议投资者关注新能源化工材料、抗周期行业及具备成本优势的龙头企业。同时，需警惕疫情、原油价格波动及贸易政策变动带来的潜在风险。