2017-游戏行业：国内手游厂商成长路径分析_20页-2mb

国内手游厂商成长路径分析总结

核心内容

本报告分析了国内手游市场的发展现状，重点探讨了腾讯与网易在行业中的主导地位以及其他游戏厂商的成长路径。报告指出，腾讯与网易共同构成了国内手游市场的一超一强格局，占据了超过70%的市场份额。腾讯通过开放平台战略、流量整合和评测体系推动手游市场发展，而网易则坚持自研路线，凭借丰富的自研产品和新品储备保持行业领先地位。

主要观点

• 腾讯手游市场份额或将持续提升：腾讯凭借庞大的社交平台用户基础和强大的分发能力，手游收入占比不断上升，市场份额从2013年的7.1%增长至2017年第一季度的46.9%。腾讯通过自研和代理双渠道策略，持续推出爆款游戏，如《王者荣耀》、《穿越火线》等，进一步巩固其市场地位。

• 网易坚持自研发展，行业地位稳固：网易以自研为核心，拥有《大话西游》、《梦幻西游》、《阴阳师》等爆款产品，同时保持丰富的自研储备。其自研比例高达78%，在角色类游戏领域具有显著优势。

• 其他游戏厂商的成长路径：

  1. 与腾讯战略合作：借助腾讯的社交流量和大数据筛选体系，如凯撒文化、盛大游戏、祖龙娱乐等。
  2. 深挖细分品类：在腾讯和网易无法覆盖所有细分市场的情况下，其他厂商通过专注特定游戏类型（如卡牌、策略、动作、休闲等）构建差异化产品优势。
  3. 出海战略：国内游戏公司通过拓展海外市场，提升发展空间，如昆仑万维。
  4. 创新研运模式：三七互娱通过“产品+流量”模式成功推出《永恒纪元》，该模式有望复制到其他手游产品中。

关键信息

腾讯手游发展

• 腾讯移动游戏平台上线后，已与47家国内外游戏公司合作，发布53款精品手游，分成超过100亿元。
• 腾讯手游收入在2016年达到324亿元，占其游戏业务收入的54%。
• 腾讯手游在微信平台上的表现突出，2017年第一季度腾讯系游戏占据收入榜前十中的多个位置。
• 腾讯通过整合流量资源，打造以应用宝为核心的分发体系，成为手游分发的重要渠道。

网易手游发展

• 网易手游自研比例高，2014Q2-2017Q2期间自研游戏数量达到54款，占总发行数量的78%。
• 网易手游收入从2015Q1的6亿元增长至2017Q1的79亿元，市场份额从4.5%提升至28.7%。
• 网易在角色类游戏领域表现优异，拥有《大话西游》、《梦幻西游》等经典IP。

其他厂商路径

• 与腾讯合作：包括盛大、巨人、掌趣科技等公司，通过腾讯平台实现产品分发和市场拓展。
• 细分品类开发：如完美世界、游族网络、恺英网络等公司，专注于特定游戏类型，如卡牌、策略等，以构建差异化竞争优势。
• 出海布局：昆仑万维等公司通过海外市场拓展，实现收入增长和市场扩张。
• 创新模式探索：三七互娱的“产品+流量”模式已验证其可行性，未来有望复制到更多产品中。

相关标的

• 三七互娱：创新“产品+流量”模式。
• 完美世界、游族网络、恺英网络：自研与细分品类结合。
• 昆仑万维：重点布局海外市场。
• 凯撒文化：与腾讯战略合作，借力社交流量。

风险提示

• 政策趋严：游戏行业受政策影响较大，可能对市场产生不利影响。
• 市场增速不及预期：随着市场逐渐饱和，手游增速可能放缓，影响厂商增长。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

报告由焦娟和王中骁撰写，具备证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

附：微信平台手游作品（2017.7）

• 竞技类：包括《王者荣耀》、《全民枪王》等，腾讯自研产品占主导。
• 棋牌类：全部为腾讯自研，覆盖多个细分领域。
• 动作品类：腾讯自研7款，代理4款，包括《天天酷跑》、《全民飞机大战》等。
• 休闲类：腾讯自研5款，代理6款，如《天天爱消除》、《奇迹暖暖》等。
• 角色类：腾讯自研16款，代理26款，如《大话西游》、《梦幻西游》等。
• 单机类：6款游戏，均为2017年上线，如《纪念碑谷2》、《魔兽契约》等。

联系方式

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
• 北京联系人：温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳

总结

国内手游市场由腾讯和网易主导，其他厂商通过战略合作、细分品类开发、出海和创新模式等路径寻求增长机会。腾讯凭借强大的流量资源和分发体系，持续提升市场份额，而网易则以自研为核心，保持行业领先地位。随着市场成熟，厂商需通过差异化策略和创新模式实现可持续发展。