20250330-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金连续两周下调小盘股票仓位_7页_618kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2025年3月28日公募基金的风格配置情况，包括基金仓位变化、大小盘配置调整、行业配置变动等。通过对基金季报、半年报、年报的披露规则进行梳理，结合上市公司十大股东信息，构建了公募基金持仓的模拟方法，从而实现对基金风格的动态监控。

主要观点与关键信息

1. 基金仓位估计方法

• 基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，存在时间滞后性。
• 季报中披露前十大重仓股，结合企业季度报告的十大股东信息，可模拟基金的全部持仓。
• 基金非重仓股持仓假设在不同行业下持股种类不变，仅持股权重按比例变化，从而通过T-1期持仓数据估算T期持仓。

2. 基金仓位变动情况

• 截止2025-03-28日，普通股票型基金仓位中位数为 91.75%，相比上周上升 0.06%。
• 偏股混合型基金仓位中位数为 88.43%，相比上周下降 0.75%。
• 普通股票型基金在市场大盘组合的仓位上升 1.51%，在小盘组合的仓位下降 1.45%。
• 偏股混合型基金在市场大盘组合的仓位上升 1.46%，在小盘组合的仓位下降 2.22%。
• 当前仓位在2016年以来的分位点分别为 93.72%（普通股票型）和 88.08%（偏股混合型）。

3. 行业配置变动

• 公募基金在 电子、电力设备、医药、机械、食品饮料 等行业配置权重较高。
• 本周（2025-03-24~2025-03-28）偏股混合型基金在 电子、计算机、传媒、通信、交通运输 行业的仓位下降，在 医药、食品饮料、非银行金融、银行、房地产 行业的仓位提升。
• 行业配置分位点显示，电子元器件、通信、计算机 等行业配置权重处于较高分位点。

4. 风格分析维度

• 报告从 大小盘配置、市值暴露、行业配置 三个维度刻画了公募基金的风格变化。
• 使用 加权最小二乘法 估计基金在大、小盘组合上的配置仓位，实现对基金仓位的日度监控。

图表说明

• 图1：展示了公募基金仓位估计的流程。
• 图2：反映了公募基金仓位估计值的周度变动情况。
• 图3：展示了当前估计仓位在历史序列中的分位点。
• 图4：展示了公募基金行业配置的周度变动情况。

数据来源与方法

• 数据来源：Wind、天风证券研究所。
• 基金分类依据：Wind基金分类。
• 行业分类依据：中信一级行业分类。
• 分析方法：基于基金季报和半年报信息，结合加权最小二乘法进行风格估计。

风险提示

• 基金仓位数据为模型测算结果，可能存在失效风险。
• 市场风格变化可能影响基金配置效果。

分析师信息

• 吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
• 韩乾，分析师，SAC执业证书编号：S1110522100001，邮箱：hanqian@tfzq.com。

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