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沪铝早报-2026年2月9日总结

核心内容

本次沪铝早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，内容涵盖铝价走势分析、市场供需情况、库存变化、期现价差及近期利多利空因素。整体市场情绪偏中性，但存在一定的多空博弈。

主要观点

铝价走势

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，国内供应即将达到上限，下游需求疲软，房地产市场持续低迷，整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为23,140元/吨，基差为-175元/吨，贴水期货，显示市场对期货价格的悲观预期。
• 库存：上期所铝库存较上周增加28,369吨至245,140吨，库存水平偏中性。
• 盘面：收盘价位于20均线下，20均线呈下行趋势，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，显示市场多头力量增强。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期利好铝价；宏观情绪波动，预计铝价将震荡向上。

近期利多利空因素

• 利多因素：

  • 碳中和政策控制产能扩张，有利于行业长期发展。
  • 俄乌地缘政治冲突影响俄铝供应，可能推高铝价。
  • 降息政策有助于降低融资成本，对市场情绪有一定提振作用。

• 利空因素：

  • 全球经济前景不乐观，高铝价可能抑制下游消费。
  • 铝材出口退税政策取消，影响出口需求。

关键信息

现货价格

• 昨日上海现货价格为23,350元/吨，较前一日下跌420元/吨。
• 今日上海现货价格为23,140元/吨，较昨日下跌210元/吨。

期现价差

• 期现价差图显示当前市场对现货价格的贴水情况，反映市场对未来价格的预期。

交易所库存

• LME库存：较昨日减少2,000吨至490,975吨。
• SHFE库存：较上周增加15,907吨至248,911吨。

社会库存

• 社会库存图显示当前社会库存水平，但具体数据未提供。

氧化铝

• 氧化铝价格图和库存图显示氧化铝市场情况，但具体数据未提供。

铝棒

• 铝棒库存图显示当前铝棒库存水平，但具体数据未提供。

供需平衡

• WBMS数据：显示全球铝市场供需情况，但具体数据未提供。
• 中国年度供需平衡表：
  • 2018年：供需平衡为-47.6万吨
  • 2019年：供需平衡为-68.6万吨
  • 2020年：供需平衡为+1.3万吨
  • 2021年：供需平衡为-14.2万吨
  • 2022年：供需平衡为-29.98万吨
  • 2023年：供需平衡为-4.3万吨
  • 2024年：供需平衡为+15万吨

逻辑分析

当前市场处于降息与需求疲软的博弈之中。尽管降息对市场有一定提振作用，但下游需求疲软，尤其是房地产市场，限制了铝价的上涨空间。同时，碳中和政策推动铝行业长期转型，可能带来结构性利好。

投资建议

• 短期：铝价可能呈现震荡走势，受宏观情绪和供需变化影响较大。
• 长期：碳中和政策推动铝行业变革，长期利好铝价，建议关注政策导向及行业转型带来的机会。

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