20231215-华创证券-_宏观快评_12月FOMC会议点评_联储转向降息叙事的两个思考_12页_1mb

美联储12月FOMC会议分析报告总结：
报告核心观点是美联储政策立场转向“降息”叙事，市场焦点已从当前利率维持切换到明年降息的时点和幅度。会议显示加息周期可能结束，利率保持525-55%不变。美联储承认开始讨论降息，预计2024年降息三次，政策利率降至46%。但降息路径存在不确定性。

两个主要思考问题：

1. 降息前置逻辑不清晰：美联储使用实际政策利率或金融状况作为指标，但逻辑混杂，缺乏统一标准，导致市场参考坐标不足，可能引发波动。
2. 降息时点判断指标和阈值难以明确：通胀是关键因素，但无具体阈值，历史经验提通胀降至25%附近可能为节点，但由于联储历史未固定阈值，灵活性强，但市场缺乏指导。

风险提示：美国经济、金融和通胀形势可能超预期。