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大越期货 2024-02-20 大豆&豆粕早报总结

一、豆粕观点与策略

1. 基本面：美豆因假期休市，短期震荡偏弱，国内豆粕震荡回升，但需求旺季已过，库存或再度上升，偏空。
2. 基差：华东现货3430，基差388，升水期货，偏多。
3. 库存：豆粕库存6738万吨，上周环比减少974万吨，同比增加619%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方，方向向下，中性。
5. 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：美豆支撑豆粕，但南美丰产预期压制。豆粕M2405震荡区间3020-3080，期权观望。

二、大豆观点与策略

1. 基本面：美豆休市，国内大豆探底回升，国产增产压制盘面，短期震荡，偏空。
2. 基差：现货4900，基差193，升水期货，偏多。
3. 库存：大豆库存53539万吨，环比大增1214%，同比增396%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方且下跌，偏空。
5. 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：美豆支撑国内大豆，但南美增产和国内库存压力压制。豆一A2403震荡区间4660-4760，期权观望。

三、主要矛盾与风险

1. 利多：美豆国内进口成本支撑、短期需求尚好、技术性买盘。
2. 利空：南美丰产预期压制远期价格、国内库存压力、美农报数据利空。
3. 主要风险：南美天气影响、国产大豆增产、美元流动性风险、地缘冲突影响。

四、结论要点

• 豆粕：短期震荡偏弱，技术面支撑为3020-3080区间，关注南美天气与出口数据。
• 大豆：国内产量增压，短期震荡受美豆和进口大豆比价指引，关键区间4660-4760。
• 市场情绪：多空交织，资金面支撑短期偏弱，建议谨慎操作，区间交易策略。

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