【清华五道口金融学院】2023年寿险市场展望_180页_19mb

2023年寿险市场展望总结

一、2023年开门红与行业增长：谨慎乐观

核心内容

2023年寿险市场整体呈现谨慎乐观的态势，宏观经济与金融市场的新情况有利于保险销售。虽然2022年行业增长压力巨大，但开门红依然是推动行业增长的关键。

主要观点

• 2022年前10个月，人身险公司原保险保费收入同比增长3%。
• 上市险企中，太保寿险保费增长最快（+6.6%），国寿则小幅下滑（-0.3%）。
• 开门红对于寿险保费收入贡献显著，近五年来，上市险企一季度保费收入占全年比例均在30%以上，国寿甚至达到近50%。
• 保险在不确定的经济变局中提供长期确定性保障，成为防御性资产的代表。

关键信息

• IMF预测2023年全球实际GDP增速为2.7%，中国为4.4%。
• OECD对2023年全球实际GDP增速预期为2.2%，中国为4.6%。
• 全球主要经济体股市多数下跌，中国股市波动剧烈。
• 基金市场表现惨淡，2022年85%的基金净值下跌。
• 保险产品在不确定性中具有相对优势，尤其以增额终身寿险、年金险和万能险为主。

二、寿险业的黄金十年还在吗？

核心内容

寿险市场潜力巨大，发展红利尚未完全释放，但黄金增长期可能已过。

主要观点

• 人口结构变迁（老龄化、少子化）为寿险发展提供了空间。
• 中国养老储备占GDP比例仅为美国的十八分之一，且养老金体系面临可持续性挑战。
• 商业健康保险发展不足，成为降低个人自付比例的重要选择。
• 中国居民医疗支出比例较高，发展商业健康保险有助于缓解压力。

关键信息

• 2021年中国寿险保费收入占全球市场份额12.2%，低于美国（20.3%）。
• 保险密度为253美元，保险深度为2.1%。
• 中国与OECD国家相比，家庭储蓄占可支配收入比例更高，但私人养老金占比极低。
• 2021年全国卫生总费用占GDP比例持续上升，居民灾难性医疗支出比例较高。

三、渠道双轮驱动：个险变革，银保崛起

核心内容

寿险行业渠道发展呈现双轮驱动趋势，个险渠道持续转型，银保渠道快速崛起。

主要观点

• 个险渠道保费收入占比下降，银保渠道增长显著。
• 个险代理人转型初见成效，队伍质量提升，月人均首年保费收入增长。
• 银保渠道具备广泛客户覆盖、产品优势和服务创新等多重优势。
• 银保合作模式包括分销协议、战略联盟、合资企业及金融集团等。

关键信息

• 2022年1-10月，个险渠道保费收入1.48万亿元，同比下降0.89%。
• 银保渠道保费收入1.07万亿元，同比增长10.47%。
• 银保渠道在储蓄型产品销售中具有先发优势，且政策支持其发展。
• 银保合作模式多样，涉及产品、服务、系统与利益分配等方面。

四、资产端将从谷底反弹

核心内容

保险资产端在2023年有望从低谷中反弹，投资收益率有望回升。

主要观点

• 股市波动剧烈，长端利率低位震荡，但2023年有回升预期。
• 险企总投资收益率下滑，拖累净利润，但政策鼓励长期投资理念。
• 房地产融资松绑政策推动险企改善投资收益。
• 提升投资能力、优化绩效考核、提高风险容忍度是关键。

关键信息

• 2022年A股主要指数震荡下行，上证指数全年收跌15.1%。
• 十年期国债收益率全年基本在2.7%-2.9%区间震荡。
• 险企总投资收益率不足4%，同比下降约1个百分点。
• 2023年政策支持下，保险投资有望改善。

五、惠民保可持续发展需要明确政府与市场边界

核心内容

惠民保作为商业健康保险的发展方向，其可持续发展需要明确政府与市场之间的边界。

主要观点

• 惠民保覆盖人群广泛，保障范围突破传统商保边界。
• 惠民保参保率逐年上升，2022年平均参保率为18%，高于2021年的13%。
• 惠民保在老龄化趋势中具有重要价值，尤其对老年人群体。

关键信息

• 惠民保产品年龄结构明显老于常住人群，60岁以上参保占比约35%。
• 代表性的城市惠民保参保率高于30%，50岁以上人群参保率显著提升。
• 惠民保代表了商业健康保险的发展方向，但需解决可持续性问题。

六、总结

行业展望

• 寿险市场潜力巨大，但需从高速增长转向高质量发展。
• 保险在不确定的经济环境中提供长期确定性保障，成为防御性资产的重要组成部分。
• 人口结构变迁（老龄化、少子化）为保险发展提供了空间。
• 个险与银保双轮驱动，推动行业转型与增长。
• 保险资产端有望反弹，提升投资收益率。
• 惠民保代表商业健康保险的发展方向，但需明确政府与市场边界以实现可持续发展。