20260506-方正证券-_方正机械_电力设备_海外主流电力设备供应商产能紧缺_国产内燃机迎出海机遇_16页_3mb

【方正机械】电力设备行业深度报告总结

核心内容

本文主要探讨了电力设备行业中，柴油发电机与天然气内燃机的发展机遇，尤其是在数据中心等高需求场景中的应用前景。报告指出，随着AI算力需求的爆发，数据中心的电力需求显著增加，同时海外主流电力设备供应商面临产能紧缺和交付延迟，为国产内燃机制造商提供了出海机会。

主要观点

1. 下游需求强劲增长

• CSP资本开支高景气：国内外CSP（云计算和AI基础设施）资本开支指引同比大幅增长。
  • 海外谷歌、亚马逊、Meta和微软2026年资本开支合计超过6000亿美元，同比增长超67%。
  • 国内腾讯和阿里2026年资本开支指引亦显著上修，其中阿里三年AI和云基础设施投资框架为3800亿元，2025年已投入1238亿元。
• 数据中心新增负载持续上修：美国数据中心2030年新增负载预测从2022年的24GW上调至166GW，其中90GW来自数据中心需求。
• 单卡功耗上升：芯片性能提升导致单卡功耗不断突破上限，推动电力需求增长。

2. 内燃机应用场景扩展

• 主电与备电需求同步扩张：
  • 主电：燃气轮机产能紧缺，交期延长至2030年，天然气内燃机因响应速度快，有望成为主电调峰方案。
  • 备电：数据中心备电比例因标准提升及电网限电政策而上行，预计2025-2030年复合增速达23%。
• 内燃机市场占比：内燃机板块的电力设备需求占比约54%，成为核心增长点。

3. 海外供应商交期延长，国内供应商迎来出海机遇

• 海外交期紧张：燃气轮机交期至2030年，柴油发电机交期至2028年，导致供需失衡。
• 国内优势：国内供应商凭借更高的交付效率，有望在海外市场获得机会，拓展市场份额。

关键信息

1. 数据中心电力需求

• 数据中心断电将导致硬件损坏、训练数据丢失及服务瘫痪时间延长。
• 美国数据中心主要集中在德州，对当地电网造成压力。
• ERCOT、PJM等地区要求数据中心在紧急情况下削减负荷，进一步推动备电需求。

2. 内燃机技术对比

• 天然气内燃机：以天然气为燃料，采用奥托循环，压缩比低于柴油机，响应速度快，适合调峰需求。
• 柴油发电机：以柴油为燃料，压缩比高，适合稳定供电，但交付周期较长。

3. 产业链结构

• 发电机组成本结构：发动机占比最高（65%），其次是发电机（15%）、控制系统（18%）等。
• 产业链环节：
  • OEM环节：建议关注泰豪科技、科泰电源、苏美达、潍柴重机、长源东谷等。
  • 发动机环节：建议关注潍柴动力、玉柴国际、动力新科等。
  • 发动机零部件环节：建议关注天润工业、中原内配、银轮股份、艾可蓝等。

投资建议

• OEM环节：泰豪科技、科泰电源、苏美达、潍柴重机、长源东谷。
• 发动机环节：潍柴动力、玉柴国际、动力新科。
• 发动机零部件环节：天润工业、中原内配、银轮股份、艾可蓝。

风险提示

1. 下游需求不及预期风险：若AI技术发展受阻或应用落地延迟，将影响电力设备需求。
2. 市场竞争风险：军民融合政策推动民营企业参与竞争，加剧市场压力。
3. 贸易壁垒加剧风险：美国关税和欧盟碳边境调节机制提升出口成本，影响价格竞争力。
4. 市场拓展节奏不及预期风险：新品推广需时间，若进度慢于预期，将错失市场窗口。

行业趋势

• 内燃机市场增长：2025-2030年预期复合增速达23%，成为电力设备行业增长核心。
• 数据中心电力设备需求：主备电需求同步扩张，推动内燃机市场发展。
• 海外订单排期延长：西门子、三菱重工、GEV等海外供应商订单交期延长至2030年，国内企业具备交付优势。

附录信息

• 柴油机市场：2020-2025年总销量略有波动，2025年出口增速达71.5%。
• 柴油机供给格局：CR3约为41%，主要企业包括潍柴、玉柴、云内等。
• 数据中心标准：国内为A级，海外为Tier4，备电比例持续提升。

总结

随着AI算力需求的爆发和数据中心负载的显著增长，柴油发电机与天然气内燃机市场需求同步上升。海外主流供应商因产能紧缺和交付延迟，为国内内燃机制造商提供了出海机遇。报告建议重点关注内燃机产业链各环节的国内企业，同时提醒投资者注意市场风险与政策不确定性。