20151026-华融证券-汽车行业周报_北京取消新能车摇号_短期和局部影响不大_14页_1mb

汽车行业周报（10.19~10.25）总结

核心内容

2015年10月26日发布的汽车行业周报聚焦于新能源汽车政策调整、行业数据变化及投资策略分析。报告指出，北京市取消新能源汽车摇号政策，短期内对新能源汽车推广影响不大，反而可能吸引更多人转向传统汽车摇号，但长期来看，此举具有示范效应，有助于推动全国新能源汽车发展。

主要观点

• 新能源汽车政策变化：北京取消新能源汽车摇号，采用直接配置模式，有助于提升新能源汽车市场渗透率，但短期内对整体销量影响有限。
• 行业增长预期：2015年是新能源汽车的考核年，预计全年销量将超过20万辆，进入导入期。若充电桩建设跟上，未来几年有望保持翻倍式增长。
• 技术瓶颈与基础设施：新能源汽车面临的主要问题包括续驶里程短、充电时间长、成本高及充电设施不足。其中，充电设施不足是当前推广的最大障碍。
• 投资趋势转变：传统销量驱动型投资机会逐渐减少，未来将更多关注结构性投资机会，如新能源、互联网+、智能化及国企改革等。
• 市场表现：上周汽车板块整体表现不佳，仅上涨0.31%，而沪深300指数上涨1.05%。其中，乘用车板块中海马汽车表现最佳，商用车板块中中国汽研、安凯客车涨幅居前，零部件板块中浙江世宝、禾嘉股份等涨幅显著。

关键信息

1. 政策与市场动态

• 北京取消新能源汽车摇号：旨在促进新能源汽车发展，具有示范效应，可能带动其他城市放宽政策。
• 油价上调：国内油价年内第七次上调，涨幅为0.04元/升，但整体仍处于低位。
• 新能源汽车销量：2015年9月新能源汽车销量为28,092辆，同比增长220%；1-9月累计销量达136,733辆，同比增长230%。

2. 行业数据分析

• 汽车产销情况：2015年9月汽车产量为189.43万辆，销量为202.48万辆，环比增长较快，同比略有增长。
• 细分市场表现：
  • 乘用车：SUV销量增长最快，为58.79%；MPV、轿车、交叉型乘用车同比分别下降4.09%、10.80%、31.15%。
  • 商用车：9月销量同比下降4.87%，1-9月累计销量同比增速未明确。
• 库存压力：汽车经销商库存预警指数为55.70%，高于警戒线，显示市场仍存在一定库存压力。
• 原材料价格：除玻璃价格上涨外，其他原材料价格处于历史低位，有利于行业成本控制。

3. 投资策略

• 市场趋势：中国汽车市场进入平稳增长阶段，未来销量增速超过10%的概率较小。
• 投资主线：重点关注“新能源、互联网+、国企改革”三大趋势，寻找有基本面支撑的个股。
• 估值分析：当前汽车板块估值高于历史平均水平，但有望在政策推动下进一步提升，需警惕宏观经济下行对估值的拉低风险。

风险提示

1. 更多城市可能实施汽车限购政策；
2. 行业利好政策可能未达预期；
3. 充电设施建设可能滞后；
4. 宏观经济大幅下行风险。

投资评级定义

总结

本报告分析了新能源汽车政策调整、行业数据及市场表现，指出新能源汽车在政策支持下有望实现快速增长，但面临技术瓶颈和基础设施不足的挑战。投资策略转向结构性机会，重点关注新能源、互联网+、国企改革等领域。同时，提醒投资者注意限购政策、政策效果、基础设施建设及宏观经济等潜在风险。