20180128-中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报_二手车限迁政策将全面取消_11页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2018年1月中国汽车与汽车零部件行业的市场表现、政策动态及投资建议，重点围绕二手车限迁政策全面取消、新能源汽车补贴退坡、行业细分板块走势以及重点公司动态展开。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周汽车与零部件板块整体上涨1.3%，其中整车子板块涨幅较大，达到2.7%。
• 乘用车板块跑赢沪深300指数，涨幅为3.5%；客车和货车则未跑赢，客车涨幅0.2%，货车跌幅0.3%。
• A股重点公司整体上涨，涨幅前三为云意电气（+7.3%）、上汽集团（+6.5%）和中国重汽（+4.1%）；跌幅前三为拓普集团（-4.7%）、松芝股份（-2.7%）和福田汽车（-2.4%）。

2. 政策动态

• 二手车限迁政策全面取消：商务部表示，2018年将继续推动全面取消二手车限迁政策，加快修订《二手车流通管理办法》，以释放市场潜力。
• 新能源汽车补贴退坡：2018年新能源汽车补贴将进一步削减，2020年将完全取消。同时，政策将更注重技术门槛，如动力电池能量密度和节油水平等。
• 北京大气污染防治：2018年北京将重点治理高排放车辆，扩大低排放区范围，进一步推进空气质量改善。

3. 投资建议

• 整车板块：建议关注自主品牌崛起及商用车更新需求，推荐吉利汽车、广汽集团、上汽集团、中国重汽等。
• 零部件板块：在行业承压背景下，看好具有高单车价值量和国产替代潜力的企业，如天成自控、星宇股份、继峰股份。
• 自动驾驶板块：随着C-NCAP对ADAS技术的要求提升，ADAS渗透率将快速增长，建议关注华域汽车、拓普集团。
• 新能源板块：尽管补贴退坡，但新能源汽车市场仍有望保持增长，推荐关注北汽新能源、宇通客车等。

关键信息

行业数据

• 2017年全国二手车交易量达1240.09万辆，同比增长19.33%。
• 二手车交易金额达8092.72亿元，同比增长34%。
• 截至2017年底，我国汽车保有量达到2.17亿辆，二手车市场潜力巨大。

重点公司动态

• 常熟汽饰：拟收购长春一汽富晟集团有限公司20%股权。
• 鹏翎股份：拟竞拍南京利德东方橡塑科技有限公司51%股权。
• 天汽模：被认定为“制造业单项冠军示范企业”。
• 拓普集团：在湘潭投资建设年产30万套内饰功能件及60万套底盘系统项目。
• 东方时尚：与北辰正方合资设立山西东方时尚驾驶培训有限公司。
• 北汽新能源：借壳前锋股份登陆A股，估值提升至近300亿元。
• 中通客车：因新能源补贴减少，预计2017年净利润同比减少61%-71%。
• 奇瑞商用车：推出捷途产品序列，进军乘用车市场。
• 福特：收购两家出行公司，重组移动出行团队为四大部门，拓展按需出行服务。

风险提示

• 汽车销量不及预期：2017年购置税政策透支销量，可能影响2018年预期。
• 新能源政策收紧：随着新能源汽车保有量增加，可能出现政策调整。
• ADAS技术不成熟：交通事故可能引发政策收紧，影响ADAS国产化进程。

行业趋势展望

• 二手车市场将受益于限迁政策的全面取消，预计市场活跃度将进一步提升。
• 新能源汽车市场将经历从政策驱动向市场驱动的转型，技术领先和成本控制能力将成为竞争关键。
• 自动驾驶技术随着政策推动，将加速渗透，相关零部件企业迎来发展机遇。
• 北京等重点城市对高排放车辆的治理，将推动行业向环保、节能方向发展。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月涨幅超15%）、增持（预期未来6-12个月涨幅5%-15%）、持有（预期未来6-12个月涨幅-10%至5%）、减持（预期未来6-12个月跌幅超10%）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月涨幅超10%）、中性（预期未来6-12个月涨幅-10%至10%）、减持（预期未来6-12个月跌幅超10%）。

总结

整体来看，2018年汽车行业面临政策调整和市场转型的双重挑战，但同时也蕴含诸多发展机遇。二手车市场全面放开、新能源汽车补贴逐步退坡、自动驾驶技术加速应用，均为行业带来新的增长点。建议投资者关注自主品牌车企、零部件国产替代企业以及自动驾驶相关公司，同时注意政策变动及市场风险。