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市场研报总结：贵金属期货周报（2021年2月18日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

• 利多因素：

  • 乌克兰东部边境军事局势紧张，炮火声再度响起，引发避险情绪上升。
  • 美国1月初请失业金人数意外上升，为24.8万，对金银价格形成支撑。
  • 美国渲染战争风险，拜登表示俄罗斯可能在“接下来几天内”对乌克兰发起攻击，进一步推高避险需求。

• 利空因素：

  • 美联储1月会议纪要显示，加息和缩表可能比预期更快，市场对货币政策紧缩预期升温。
  • 美国1月零售销售数据环比上升3.8%，创去年3月以来最大增幅，显示经济复苏，对金银价格构成压力。

3. 周度观点策略总结

本周沪市贵金属整体呈现震荡偏强走势。受宏观因素多空交织影响，金银价格承压，但避险情绪支撑明显。技术面上，金银周线MACD指标红柱扩大，沪金日线KDJ指标拐头向上，显示多头动能增强。操作建议：沪市金银偏多交易，注意风险控制。

二、市场走势分析

1. 贵金属期货走势

• 沪金期货净多持仓走强，显示市场多头信心增强。
• 沪银期货净多持仓亦有所上升，市场对白银的看涨情绪持续。
• 黄金非商业净多持仓增加，白银非商业净多持仓上升，表明投机性多头力量增强。

2. ETF持仓情况

• SPDR Gold Trust黄金ETF持仓小幅上涨。
• Shares Silver Trust白银ETF持仓亦略有上升。

3. 基差与跨期价差

• 国内黄金基差由-1.34升至-1.76，显示期货贴水扩大。
• 国内白银基差由-29升至-35，期货贴水扩大。
• 沪金跨期价差由1.06扩至2.40，显示远期合约价格相对上涨。
• 沪银跨期价差由30缩至28，显示远期合约价格略有回调。

4. 与美元指数相关性

• 黄金与美元指数相关性显示“外强内弱”，美元指数处于高位，对金价形成压力。
• 白银与美元指数相关性亦显示“外强内弱”，美元指数高位运行对银价构成压制。

三、库存数据

• 上期所黄金库存由3387千克降至3363千克，库存小幅下降。
• 上期所白银库存由2313037公斤降至2311187公斤，库存略有减少。

四、关键信息与展望

• 关键信息：

  • 乌克兰局势紧张，推动避险情绪。
  • 美联储鹰派言论与货币政策紧缩预期对金银价格构成压力。
  • 美国经济数据向好，对金银形成利空。
  • 贵金属ETF持仓小幅上升，显示投资者对贵金属的偏好。

• 下周展望：

  • 乌克兰局势仍可能对贵金属价格构成支撑。
  • 需关注美联储政策动向及通胀数据变化，对金银价格产生影响。
  • 技术面上，建议继续偏多交易，但需警惕市场波动风险。

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