20230709-国盛证券-建筑材料行业周报_Q2业绩预期疲软_板块二次探底_16页_1mb

建筑材料行业周报总结（Q4 2023）

一、整体市场表现

• 建筑材料板块（SW）本周下跌199%，板块相对沪深300超额收益为-156%。
• 钢铁行业子板块表现分化显著：玻璃制造下跌236%，玻纤制造下跌302%，装修建材下跌285%，水泥上涨-4%。
• 板块资金净流出455亿元，情绪较为悲观。

二、细分行業分析

1.水泥行业

• 需求疲软，全年地产复苏乏力，新开工和销售数据承压。
• 水泥价格持续下探，全国平均出货率55%，库存维持高位，供过于求导致竞争加剧。
• 政策托底预期有限，需依赖大基建支撑，但涨价动能不足。

2.玻璃行业

• 经历二次探底，价格大跌20.5%，库存同比下降1893万重箱，预计短期震荡后回涨。
• 纯碱价格大跌291%，成本下降背景下，玻璃毛利逐步修复，旗滨集团推荐关注。

3. 玻纤行业
   • 供给过剩压力加大，7月淡季需求仍弱，库存环比上升85.5%。
   • Q3或阶段性改善，风电装机启动增加需求，但总量拐点仍需等待。

3. 政策风险提示

• 房地产需求回暖不及预期，若政策力度不足或周期拉长，建材板块估值修复或延后。
• 原材料价格波动，例如纯碱、丙烯酸等，有挤压利润风险。

4. 投资建议

• 增持建议：聚焦基本面改善带来的估值修复机会。
• 重点推荐：
  • 旗滨集团：玻璃行业景气度逐步回升，纯碱降价带来利润弹性。
  • 志特新材：消费建材估值调整尾声，左侧布局性价比较高。
• 建筑新材料（如碳纤维）：风电、氢能需求增长为长期支撑，关注短周期波动。

5. 近期关注

• 7月重点跟踪：消费建材复苏进度、高景气子行业细分竞争格局。