20250515-江海证券-轻工制造行业_中美日内瓦联合声明发布_出口链有望得到修复_3页_291kb

报告摘要

本报告由江海证券研究发展部消费行业研究组发布，分析师为张婧，发布日期为2025年5月15日。报告对轻工制造行业进行了分析，指出中美贸易摩擦的缓和对出口链公司具有积极影响，建议投资者关注该行业。

中美贸易摩擦缓和
中美日内瓦联合声明发布，为轻工制造行业出口带来利好。美国将暂停对部分中国商品的24%从价关税，并取消部分加征关税。中国也将相应调整对美商品的关税政策，并暂停或取消非关税反制措施。
行业出口表现强劲
尽管4月份对美出口额同比下降21%，但抢出口和转出口效应明显，对东盟和欧盟的出口分别同比增长20.8%和8.3%。越南对美出口创下历史新高，达到120亿美元，显示出中国轻工制造企业向东南亚转移产能的趋势。
轻工制造企业业绩亮眼
2025年Q1，轻工制造行业出口企业营收普遍实现双位数增长，显示出行业较强的抗压能力和市场需求的持续性。
投资建议
报告建议关注以下三个方向：
- 自主品牌出海：致欧科技、匠心家居
- 海外产能布局完善：共创草坪、梦百合、敏华控股
- 制造优势明显，盈利内驱向上：浙江自然、嘉益股份、依依股份
风险提示
报告指出，全球贸易政策风险、原材料价格波动、汇率波动、海运费波动以及海外需求不及预期是潜在风险因素。

在中美贸易摩擦缓和的背景下，轻工制造行业的出口链有望得到修复，短期内业绩增长确定性较高。尽管存在对长期成长的担忧，但行业在制造优势、海外产能布局以及品牌出海等方面具备持续竞争力。预计2025Q2抢出口和转出口效应将延续，行业整体表现有望持续向好。

股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%到15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%到5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）
行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%到10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）