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中美日内瓦经贸会谈联合声明公布，债市明显走弱
5月12日，中国商务部发布中美经贸高层会谈联合声明，双方宣布将于2025年5月14日前采取关税调整措施。美方将暂停实施24%的“对等关税”90天，保留10%关税；取消2025年4月8日及9日行政令加征的91%关税。中方同步修改对美商品加征的从价关税，取消91%反制关税，并暂停实施24%反制关税。该协议释放市场风险缓释信号，但债市短期内因避险情绪降温而走弱。

国内要闻：

1. 科创债发行规模创纪录，从5月6日至15日共计发行85只，规模约1358亿元，覆盖新材料、信息技术、生物医药等行业的国央企和民企。中长期债券（3年及以上）占比超60%，显示科技企业获得更多稳定资金支持。
2. 中国汽车产销量前4个月首次均突破1000万辆，4月产销分别达2619万辆和259万辆，同比分别增长89%和98%。
3. 国家加强战略矿产出口全链条管控，涉及内蒙古、江西等重点产区，要求多部门协同监管开采、运输、出口等环节。

国际要闻：

1. 美国4月海关关税收入创历史新高，达163亿美元，环比增长86%，同比增130%。2025财年上半年财政收入同比增长5%，赤字降至105万亿美元，但净利息支出仍居第二高位。

资金面：
央行当日净投放430亿元逆回购，主要回购利率延续下行。DR001降至1.414%，DR007降至1.497%。

债市动态：

1. 利率债：美债收益率普遍上行，2年期和10年期收益率分别涨10bp和8bp，10年期国债收益率升至16.775%，国开债收益率升至17.5%。欧元区除法国外，德国、意大利等国10年期国债收益率均上行。
2. 信用债：2只产业债及1只城投债成交偏离超10%，“21远洋控股PPN001”下跌33%，“H0中骏02”上涨476%，“21岳阳交投01”下跌24%。多家企业面临信用风险，如宝龙地产清盘申请延期、蒙自开投被执行标的达154亿元等。
3. 可转债：权益市场三大股指集体上涨，转债市场同步上扬。中证转债、上证转债、深证转债分别涨0.6%、0.55%、0.69%。473支转债中，423支上涨，45支下跌，5支持平。红墙转债涨幅超10%，博瑞转债等跌幅逾2%。部分转债公告不下修转股价格，如漱玉转债、百畅转债。

大宗商品：
国际原油期货延续上涨，WTI和布伦特原油分别涨15.2%和16.4%，报6195美元/桶及6496美元/桶。NYMEX天然气价格下跌26.1%至3688美元/盎司。

总结：中美关税协议短期内缓解市场担忧，但债市因避险情绪降温而承压走弱。国内科创债密集发行，资金面宽松支撑市场流动性。汽车产销量突破1000万辆及战略矿产管控政策释放经济复苏信号。国际方面，美债收益率上行反映经济预期变化，欧洲债市波动加剧。信用债市场出现显著价格异动，部分企业信用风险暴露，可转债市场则与权益市场同步上行，但分化仍存。