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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告由川财证券研究所总量研究部发布，时间为2022年8月25日。报告聚焦于当前宏观经济政策、市场动态及重点行业分析，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策动态

• 国务院常务会议部署稳经济政策：会议提出增加3000亿元政策性开发性金融工具额度，支持地方合理运用信贷政策支持住房需求，发放100亿元农资补贴，推动电力保供和抗旱救灾工作。
• 稳经济措施：通过增加金融工具额度、专项债结存限额、农资补贴等方式，强化对经济的支撑，促进政策快速落实，保障市场主体和就业。
• 国内经济复苏态势：尽管市场短期波动，但国内流动性充裕，宏观经济仍保持复苏，不宜过度悲观。

2. 市场策略分析

• 股市表现：昨日三大指数回落，北向资金净流出66.15亿元，显示外资情绪偏谨慎。
• 海外市场影响：美联储官员担忧通胀，市场预期9月可能加息75个基点，美股回落对国内市场构成风险传递。
• 市场情绪：任正非发文引发对全球经济的担忧，半导体、消费电子等板块领跌。
• 投资建议：关注有业绩支撑、估值偏低的板块，如电力产业链、储能、消费电子、农业等。

3. 行业研究报告

有色行业周报：原材料成本回落利润改善

• 工业金属：
  • 铜：宏观环境温和，美联储加息压力缓解，关注供需基本面。受高温限电影响，浙江、安徽等地铜冶炼企业减产。
  • 铝：四川限电影响电解铝产能，减产超80万吨，叠加欧洲能源危机，铝价预计仍有支撑，但地产数据走弱拖累需求。
  • 建议关注：明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。
• 能源金属：
  • 锂：8月需求升温，库存持续去化，高成本和低库存支撑锂价高位，原料端供应偏紧，产量释放有限。
  • 镍：新能源车需求回暖，电池级硫酸镍产量增加，但整体供给宽松，价格上涨空间有限。高镍化进程叠加行业景气度，硫酸镍加工利润增厚，预计镍价宽幅震荡。
• 贵金属：
  • 黄金：7月CPI低于预期，欧美经济压力显现，黄金进入上行通道。建议关注中长期布局机会。

4. 产业研究动态

• 科技制造：两轮电动车出口火热，预计2022年出口量或翻倍增长，建议关注储能产业链，如新日股份、信隆健康。
• 能源：锂、钴等金属价格持续上涨，电解液价格也有上升趋势。
• 大宗：榆林市煤炭产量稳中有升，中长期合同签订量达4.7亿吨，电煤合同签订量2.31亿吨，显示煤炭市场稳定。
• 区域研究：川渝地区在智能产业、健康产业、新材料、新能源等领域推进重大项目，签约项目涵盖智能制造、生物医药等，预计推动高端制造业发展。

三、风险提示

• 市场复苏较慢
• 通胀上行压力持续
• 科技创新不及预期
• 市场竞争加剧

四、分析师声明

• 分析师张卓然具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具，与本人薪酬无直接关联。

五、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

六、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断，不构成投资建议。
• 报告版权属川财证券所有，未经授权不得翻版、复制、发表、引用或分发。

七、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资兴办，现为华电集团、四川省国资等共同持股，是中国证券业协会会员。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究服务。

八、联系方式

• 分析师：张卓然
• 执业证书：S1100522070001
• 邮箱：zhangzhuoran@cczq.com
• 地址：
  • 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼