20250804-光大期货-碳酸锂月度策略报告_31页_1mb

碳酸锂月度策略报告总结（光大证券，2025年8月）

本报告主要分析碳酸锂产业链供需格局与价格走势，聚焦市场情绪消退后的产业动态。现总结核心内容如下：

一、供给端表现

1. 碳酸锂产量：
   • 8月产量环比增加3.3%至84200吨。其中锂辉石提锂产量环比增长6970吨，锂云母提锂环比下降3100吨，盐湖提锂环比减少2320吨，回收提锂环比小增1120吨。
   • 盐湖、云母提锂产量下滑是主要拖累，但澳矿企业产能释放逐步增量，2025年上半年进口锂精矿量同比显著增加，海外市场供给仍相对充裕。

二、需求端动态

1. 新能源汽车：

   • 7月上旬新能源汽车零售量53.7万辆，零售渗透率达54.9%。国产厂商批发渗透率53.6%，产业扩张仍较强劲，但增速环比下降12%。
   • 铁锂电池产量环比增长7%达311400吨，三元材料产量增加3%至70750吨，但三元材料需求拐点略显分化。

2. 中间环节库存：

   • 锂盐价格快速回落，碳酸锂期货主力合约月内跌14.4%。下游需求未有实质性改善，但碳酸锂与工业级价差为社会库存去化与货值支撑共同驱动。

三、库存与市场情绪

1. 碳酸锂库存：
   • 全球碳酸锂库存环比下降1442吨至141726吨，其中冶炼厂库存环比减3427吨，终端需求尚未完全锁定预期，下游库存则恢复性增长。

四、供需平衡

• 8月供需预期显示，供给端因价格反弹环比增量3%，而潜在正极材料耗锂需求环比增加8%，两者煤化工集体回升。库存去库节奏或受特定干扰因素驱动，短期下行能力仍受其他环节牵制。

五、价格走势分析

• 碳酸锂价格结构表现为：上游锂矿进口利润显著恢复，氢氧化锂出口利润亦有改善；中下游环节仍处亏损状态，成交重心继续下移，引发多空博弈。

六、未来展望

• 预计8月锂盐价格仍将以调整整理为主，核心因素为市场情绪消退、未落地扰动事件以及高库存背景下的需求疲软。如电解铝过剩担忧未解决，则产业链可能承压；反之，新能源汽车补贴政策下达或有效提振需求预期。库存去库路径尚未明朗，而锂云母流动性堪忧，仍是价格底部支撑的关键变量。

附注建议

短期宜关注按供给端扰动（如枧下窝等不确定事件）与基本面改善迹象动态调整，建议投资者规避短期风险，较大仓位持有观望态度，等待供强需弱格局短期改善信号。