20241017-紫金天风-_专题_如何拯救跌跌不休的花生_10页_478kb

花生期货市场分析报告 | 紫金天风期货研究所

一、价格走势分析

• 当前花生主力收盘价为8068元/吨，较9月初下跌647%，现货价格大幅走弱。
• 山东地区油厂收购价格已降至7200元/吨，较9月初下跌12%，基差已由升水转贴水。

二、供需基本面

• 供应端：国内花生种植面积同比小幅增加，但豫北、吉林等地因洪涝和降雨影响，单产下降，总体产量预期略降。进口方面，非洲国家（尼日利亚、马拉维、乍得）开放进口，增加远期供应潜力。
• 需求端：食用消费不及预期，消费升级和消费降级导致花生油需求疲软，压榨利润持续承压。

三、国际市场动态

• 全球产量：2024/25年度全球花生成产5144万吨，较上一年增产192万吨，出口增至487万吨，库销比升至78.3%。
• 主要产国：塞内加尔产量略降，苏丹产量恢复至200万吨，进口来源国增加为全球供应提供更多不确定性。

四、加工品表现

• 花生粕：受豆粕价格下跌影响，花生粕与豆粕价差持续缩窄，价格低迷，需求受抑制。
• 花生油：现货价格跌至近四年低点，与豆油价差缩小，消费端转变压低需求。

五、未来展望

• 短期因素：新作花生上市继续压价，非洲进口增加对升水支撑有限，现货支撑不足。
• 长期因素：油厂压榨利润改善后，或将推动收购积极性回升，带动价格反弹。但受消费降级和需求未见好转，反弹高度仍受限制。
• 关键点位：10月底前后可能形成阶段性底部或反弹点，高度取决于油厂收购量。

六、总结

• 花生价格受供应改善与需求疲软双重影响，短期维持偏弱势运行。
• 库销比高企、进口增加、消费结构变化抑制价格大幅反弹。
• 压榨利润有望改善为未来价格反弹提供动力，但需关注现货总量与消费恢复节奏。