20211108-长安期货-生猪周报_需求或被提前透支_短期现货上涨提振作用或有限_15页_1mb

生猪周报总结

核心内容

本报告分析了2021年11月初生猪期货与现货市场的走势，结合供需变化、政策影响、季节性因素等多方面内容，对生猪价格走势进行了预测。

主要观点

1. 期货行情回顾

• 生猪期货上周呈现先跌后涨的区间震荡走势。
• 主力2201合约在周内反弹，但未得到成交量与持仓量的配合，周K线仍收阴。
• 商务部囤积物资的消息带动现货市场反弹，推动2111合约大幅拉涨，期现回归，但整体期价仍呈现“近强远弱”特征。

2. 现货行情回顾

• 十一过后，现货价格保持稳中上涨，10月底出现调整，但上周再度上涨。
• 截至11月5日，22省平均猪价从15950元/吨上涨至16120元/吨，涨幅约1.1%。
• 仔猪价格有所反弹，但涨幅有限，仅为2.6%，不及生猪价格涨幅。

3. 供应端分析

• 三季度末生猪存栏43764万头，同比增长18.2%，猪肉产量增长38%。
• 能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.7%，表明供应端仍处于增长阶段。
• 2-8月规模场每月新生仔猪量月均增长2.5%，意味着9月至明年2月的生猪出栏量将保持增长。
• 供应端并未出现大幅收缩，产能释放仍在继续，对期价形成压制。

4. 需求端分析

• 11月进入冬季消费旺季，但需求端存在提前透支现象。
• 商务部喊话囤积生活物资，短期提振了市场情绪，带动猪价反弹。
• 疫情反复导致终端消费疲软，社零消费总额两年平均增速为1.5%，餐饮收入回落明显。
• 部分地区如四川、湖北提前灌腊肠，肥猪需求旺盛，但这种提前释放可能影响后期消费增长。

5. 冻品库存影响

• 三季末冻品库容率为34.27%，高于近三年均值11个百分点。
• 屠宰企业囤积大量冻品，近期部分产品成为临期内肉，供应增加压制期价。

6. 短期与中长期展望

• 短期：猪价受肥猪集中出栏及北方降雪影响，短期供应偏紧，现货价格快速上涨，带动期货反弹。
• 中长期：供应端仍处增长阶段，产能释放持续，叠加冻品库存高企，对猪价形成压力。需求端虽有季节性回暖，但受疫情与消费透支影响，难以持续支撑价格。

关键信息

价格走势

• 全国外三元生猪价格上周上涨至17.12元/公斤，周涨幅约5%。
• 基差从10月底的-500元/吨反弹至11月15日的455元/吨，但期价上涨动力有限。

存栏与产量

• 三季度末生猪存栏同比增长18.2%，猪肉产量增长38%。
• 能繁母猪存栏增长16.7%，表明供应端仍具扩张潜力。

仔猪市场

• 仔猪销量有所回升，但价格未明显上涨，仍处于低位。
• 牧原股份种猪销量提升，但价格未明显增长。

冻品库存

• 三季末冻品库容率34.27%，高于近三年均值。
• 临期内肉供应增加，对现货价格形成压制。

消费与季节性

• 11月进入冬季消费旺季，但消费恢复较慢，存在提前透支风险。
• 四季度消费增量有限，难以消化庞大的供给。

气候影响

• 本周国内将有降温，西北、东北、华北地区可能迎来初雪。
• 气温下降可能影响生猪调运，同时促进猪肉消费。

预测与建议

• 期价走势：预计本周期价仍将震荡调整，区间参考15500-17670元/吨。
• 投资建议：建议投资者以短差交易为主，关注市场供需变化与政策动向。

风险提示

• 本报告基于公开信息编制，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，承担相应风险。