20210809-长安期货-玉米周报_基本面提振作用不足_短期反弹空间仍受限_8页_1mb

玉米周报总结（2021年8月9日）

核心内容

本报告分析了2021年8月国内玉米市场的基本面、价格走势及未来走势展望，指出当前玉米市场受多重利空因素影响，基本面提振作用不足，短期反弹空间有限，但价格仍有一定支撑。

主要观点

• 玉米价格短期反弹有限：在2500元/吨支撑位反弹后，由于进口玉米拍卖、替代品使用增加、新玉米上市等因素，玉米价格难以持续上涨。
• 进口玉米拍卖压制价格：中储粮自6月初以来累计拍卖进口玉米8次，拍卖量不断增加，但成交率持续走低，表明市场需求疲软。转基因玉米拍卖成交率较高且有溢价，对价格形成一定支撑。
• 国内玉米产量增加，缺口缩小：预计2022/22年度国内玉米总产量为27181万吨，同比增长约4%，总消费量为29370万吨，同比增长约3%，年度结余为-191万吨，缺口同比缩小。
• 小麦价格强势，玉米-小麦价差收窄：由于疫情和储备库收储影响，小麦价格保持强势，玉米-小麦价差回落至200元/吨以内，替代优势仍较明显。
• 饲料需求稳定，深加工需求有所回升：饲料产量保持增长，深加工企业库存偏低，下游补货积极性增强，玉米淀粉开工率略有上升，但酒精开工率仍偏低。
• 玉米市场存在短期支撑：存粮贸易商因亏损抱团挺价，山东深加工企业因到货少而提价收购，对玉米价格形成一定支撑。

关键信息

一、价格走势回顾

• CBOT玉米期价震荡：运行区间540-567美分/蒲式耳。
• 国内玉米期价反弹：连盘玉米期价自2500一线反弹至2630下方。
• 现货市场稳中偏强：山东深加工企业提价收购，小麦价格因疫情和洪灾影响保持强势。
• 玉米-小麦价差收窄：截至8月5日，价差为197元/吨，回落至200元/吨以内。

二、基本面分析

（一）进口玉米拍卖持续

• 拍卖量与成交率：6月初至8月6日，累计拍卖109.8573万吨，成交率15%，较上周增长2.5%。
• 转基因玉米溢价明显：转基因玉米拍卖成交率85.1%，最高溢价65元/吨。
• 进口玉米压制国内价格：拍卖价格下降反映需求不足，后期拍卖常态化将长期压制粮价。

（二）进口量同比大幅增加

• 1-6月玉米进口量：1530万吨，同比提高318.5%，已超过2020年全年进口总量。
• 6月玉米进口量：357万吨，同比增加269万吨，增幅达300%。
• 进口成本支撑价格：美玉米进口到岸价为339.04美元，进口成本价为2512.06元，与盘面支撑位2500元/吨基本一致。

（三）小麦价格强势

• 河南洪灾影响夏粮：导致夏粮受损，小麦价格受疫情和交通不畅影响，前期下跌后小幅反弹。
• 小麦价格保持强势：全国小麦均价反弹至2587元/吨，对玉米价格形成一定拖累。

（四）饲料需求稳定

• 生猪存栏增长：二季度末生猪存栏43911万头，同比增长29.2%。
• 饲料产量增长：6月份饲料产量同比增长21.5%，7月需求预计保持稳定。

（五）玉米灾害影响局部性、短期性

• 河南等地洪灾：对夏粮造成影响，但对玉米生长无明显阻碍，玉米作物生长稳健。
• 新玉米逐步上市：湖北、河南、河北等地春玉米开始零星上市，对价格形成压制。

小结与展望

综上所述，国内玉米市场在进口玉米拍卖、替代品使用增加、新玉米上市等多重利空因素下，基本面支撑不足，短期反弹空间有限。但受疫情和小麦价格强势影响，玉米价格仍有一定支撑。预计本周玉米期价以调整为主，建议前期多单保护利润，空仓者观望或进行短差交易。

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