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报告摘要

有色金属市场分析

宏观经济与政策：

美联储可能暂时不调整货币政策，但态度中性，官员们对利率正常化的进程意见不一，降息预期减弱，导致市场情绪转弱。此前公布的美联储会议纪要暗示，2022年启动的加息周期可能结束，但尚未讨论降息时间。美债收益率和美元汇率因此走强。
欧元区、美国12月制造业PMI不佳，显示经济疲软，不利有色金属消费。中国12月财新非制造业PMI和综合PMI优于预期，但日本制造业PMI下滑。

金属价格走势与分析：

铜：
- 当日： LME铜窄幅震荡小幅下跌，围绕8510美金/吨运行。沪铜低开低走后冲高回落，收小阳线于68390元/吨。成交活跃，但持仓下降，多空分歧加大。
- 供需与库存： 伦铜库存高位；海外现货端吃紧情况加剧。沪铜库存偏低；国内进入淡季，现货需求低迷。
- 观点与价格区间: 基本面偏弱，供需两淡。技术上，69000元/吨为强阻力位，下方65000元/吨为支撑。
铝：
- 当日： LME铝探底回升小幅下跌，运行在2295美金/吨附近，收下引线中阴线。沪铝冲高回落大跌，收于19215元/吨，成交持仓双降，情绪谨慎。
- 供需与库存： 铝库存本周小幅下滑，今日成交差。沪铝淡季来临，中期基本面中性偏空。航运炒作将结束。
- 观点与价格区间： 预计可能进一步回落。上方压力关注20000元/吨，下方支撑看18000元/吨。
锌：
- 当日： LME/沪锌低开后下探收于中阴线。
- 观点： 11月锌产量环比回落超预期，加工费低位稳定，冶炼利润下降至低点，可能刺激检修，预期供应压力缓解。锌矿供应或收紧。北方环保影响下游，铅锌升水走低。短期供需均偏弱。
- 中期： 在矿端趋紧逻辑下，中长期底部或可形成。支撑位未提及，但预计保持震荡格局。
铅：
- 当日： LME铅小幅低开下挫收阴线；沪铅小幅高开震荡收小阴。
- 观点： 周内加工费维持稳定，矿供应仍紧。环保及检修致原生、再生铅环比回落，下游需求小幅下滑不及预期，库存被动去库。短期供应偏紧，成本支撑较强。
- 未来关注点： 应追踪供给端变动。
贵金属：
- 当日： 分化走势，沪金探底反弹收小阳，黄金下方支撑在于非美货币流动性补充，沪银收跌。金银比升至83上方。
- 原因： 市场对降息预期减弱，美债收益率和美元走强。
- 后市： 若白银周线录得中阴，则可能持续回调。特别需注意美联储会议纪要内容，暂无明确降息信号，短期贵金属承压。