20181212-财富证券-晨会纪要_7页_613kb

晨会纪要总结（2018年12月12日）

一、市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	2594.09	0.37
中小板指	5077.64	0.53
创业板指	1338.08	0.85
上证 50	2415.58	0.29
沪深 300	3159.82	0.48

A股市场总市值达596,882亿元，流通市值为419,744亿元，整体市盈率（PE）为21.46，市净率（PB）为2.08。其中，中小板和创业板PE、PB均高于全A指数，显示估值偏高。

二、财经要闻

1. 新增信贷小幅增长，实体经济流动性仍趋紧

• 11月末本外币贷款余额同比增长12.6%，但M1增速过低，M1与M2增速负剪刀差扩大，货币政策传导渠道有待畅通。
• 企业债券融资回暖，股票融资规模较小，信贷持续回归实体经济，非标转标趋势未变。

2. 股权质押风险化解仍需时间

• 全市场大股东质押股数占所持股份比达6.64%，疑似触及平仓市值29,528.52亿元，处于年中以来高点。
• 尽管监管层已遏制因急跌引发的股权质押风险，但整体风险仍未完全消除。

3. 市场流动性改善，停复牌改革成效初显

• 截至12月10日，沪深两市停牌率降至0.39%，远低于国际主要市场。
• 停复牌制度改革有助于市场发现真实价值，提升流动性。

三、市场策略

1. 股指缩量上涨

• 昨日股指整体上涨，通信、触板指数涨幅居前。
• 投资者仓位上升，短期情绪谨慎，建议耐心等待优质企业估值修复。

2. 投资者情绪与预期

• 投资者综合仓位水平为67.1%，较上期上升。
• 投资者对市场走势预期趋于谨慎，看好大盘蓝筹比例下降，市场风格趋于均衡。
• 5G概念关注度上升，医药行业受“4+7”带量采购影响较大，部分龙头个股出现大幅下跌。

3. 融资融券数据

• 截至12月7日，两融余额环比增加0.12%，融资买入额净流入10.54亿元。
• 融资净买入额排名前五的行业为房地产、非银金融、有色金属、钢铁、银行。
• 建议在震荡筑底阶段，优先选择低估值优质个股。

四、行业研究

1. 唐山市加强限产力度

• 唐山市为完成年度蓝天保卫战目标，12月13日起至31日加强限产措施。
• 钢铁企业需停产或执行I级应急措施，焦化企业延长出焦时间，限产力度加强，短期对钢铁价格形成支撑。

2. 游戏行业监管趋严

• 网络游戏道德委员会成立，首批20款游戏中有11款需修改，9款不予批准。
• 内容监管趋严，游戏行业将进入新一轮洗牌，利好龙头企业，建议关注完美世界、游族网络、三七互娱。

3. 纺服行业简报

• 纺服板块上周上涨1.70%，品牌端表现优于行业整体。
• 原材料价格企稳，出口承压，建议关注深耕国内市场、前期回调较大的行业龙头，如海澜之家、歌力思。

五、宏观与策略分析

1. CPI与PPI数据点评

• 11月CPI同比涨幅回落，非食品价格仍是主要推动力，预计12月CPI增长2.3%左右。
• PPI预计继续回落，四季度整体中枢与三季度持平，全年增长3.6%。
• 原油价格上涨、进口商品成本上升、海外复苏等因素可能带来输入型通胀压力。

2. 投资者行为与市场预期

• 投资者对市场走势趋于均衡，5G、大消费、芯片国产化为当前热门主题。
• “4+7”带量采购对医药行业影响显著，部分企业面临较大降价压力，行业洗牌加速。

六、投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
股票投资评级	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
股票投资评级	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
股票投资评级	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
行业投资评级	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
行业投资评级	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

七、风险提示

• 宏观风险：经济下行、政策变动。
• 市场风险：贸易战不确定性、海外市场波动、汇率变化。
• 行业风险：医药行业价格战、出口压力、限产政策影响。

八、免责声明

• 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。
• 报告信息来源于公开资料，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，不承担因使用本报告而产生的损失责任。
• 本报告版权属财富证券所有，未经书面许可，不得复制、发表、引用或传播。