20220408-天风期货-甲醇周报_基本面波澜不惊_估值随原油回落_19页_1mb

甲醇周报总结（2022.04.08）

核心观点

• 整体偏空：甲醇基本面短期内地供需双弱，港口需求有所支撑，但整体仍偏空。
• 估值压力：甲醇估值相对偏高，受原油价格回落影响，估值面临一定压力。
• 关注点：地缘政治（如美伊谈判）对市场情绪有偏多影响。

市场动态

港口库存与需求

• 港口库存周环比小幅下滑0.9万吨，截至4月7日为77.75万吨。
• 港口下游MTO库存仍处低位，存在一定的补库需求。
• 节后基差走强约30元/吨，港口需求对现货价格有一定支撑。

内地市场

• 内地开工率周环比下滑0.3个百分点，截至4月7日为71.9%。
• 部分装置进入检修阶段，如新奥一期、东华、中煤远兴等。
• 装置重启或计划重启，如榆林凯越、奥维乾元、金诚泰等。
• 内地库存有所累积，截至4月6日全国企业库存为42.91万吨，周环比增加3.53万吨；西北企业库存为22.30万吨，周环比增加3.40万吨。
• 内地订单待发量继续下滑，截至4月6日为27万吨，周环比减少2.5万吨；西北企业订单待发量为14万吨，周环比减少0.7万吨。

下游需求分析

• 传统下游开工率季节性走弱，截至4月317日为43.9%，周环比下滑1.7个百分点。
• 疫情对下游需求和物流造成影响，下游观望情绪较浓。

产业链利润与估值

• 上游利润：甲醇上游利润仍处于产业链较高位置，估值偏高。
• MTO利润：MTO利润有所走强，当前利润偏中性。
• 下游利润：传统下游利润仍较差，反映终端需求偏弱。

进口与平衡表

• 4月进口量上调至105万吨，预计4月库存小幅累库或走平。
• 平衡表数据：
  • 2022年4月总产量为660万吨，总消费为763万吨，过剩量为2万吨。
  • 产量同比上升2.96%，消费同比上升1.33%。

关键信息汇总

重点报告跟踪

• 20200120【甲醇年报】：2020年是否依然超预期
• 20200423【甲醇二季度报】：呼唤减产的二季度
• 20200727【甲醇半年报】：难以平衡的下半场

常规数据报告

• 《甲醇数据日报》
• 《深度龙虎榜持仓日报》

欢迎登陆天风风云进入相应版块或联系销售免费索取

法律声明

本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映作者的不同设想、见解及分析方法，不保证信息的准确性和完整性，也不保证信息不会发生任何变更。本报告中的信息及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。