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机械设备行业点评报告：人形机器人情绪与产业进展、2025年11月20日

情绪下行，板块进入底部确认期

• 人形机器人板块指数本周回调4.13%，核心标的普跌，浙海德曼成为逆势上涨标的，而新泉股份等跌幅显著。
• 板块整体估值与情绪受双重压制，建议关注标的回稳信号，预估“底部确认、反弹启动”窗口临近。

产业动态加速推进

• 特斯拉：
  1. Optimus机器人明确2026年量产目标，主版本总自由度增至22个；
  2. 确定性投资聚焦供应链环节与技术性能升级，包括：高确定性环节（如万向钱潮等）与技术方向（如谐波减速器替代）。
• 小鹏机器人IRON发布与合作落地：
  • 小鹏IRON实现高度拟人姿态，联合宝钢开展工业场景应用，带动股价上涨。
  • 依托“物理AI战略”打通汽车与机器人领域协同。
• 宇树完成IPO辅导，赛力斯港股上市：宇树将成为A股“人形机器人第一股”，赛力斯布局人形机器人业务，并与字节跳动合作推进落地。

关键投资标的与环节推荐

2026年量产元年展望

技术突进、供应链完善与合作加速，看好整机资本化与规模化制造。

重点公司主要观点：

• 头部总成：蓝思科技，排序靠前
• 轴承：五洲新春/万向钱潮，排序靠前
• 关节总成：震裕科技/拓普集团，排序靠前
• 灵巧手：骏鼎达、五洲新春、汉宇集团
• 行星滚柱丝杠：震裕科技、五洲新春
• 国产链：浙海德曼、集智股份

风险提示：

• 宏观经济波动；行业发布时间未达预期；供应链发展瓶颈。