20220504-东方证券-造纸轻工行业地产后周期产业链数据每周速递-3月国内精装房开盘量同比降幅收窄_13页_1mb

3月国内精装房开盘量同比降幅收窄总结

核心内容

本报告主要分析了2022年3月中国地产后周期产业链的市场表现与数据变化，涵盖内销和出口两个方面，同时提出了投资建议和相关风险提示。

主要观点

• 地产后周期板块表现：本周服务机器人和白色家电板块表现相对强势，分别上涨2.68%和0.43%，跑赢沪深300指数2.61pct和0.35pct。其余板块如家具、黑色家电等则表现疲软，分别下跌5.45%、3.12%等。
• 精装房开盘量降幅收窄：3月全国精装房开盘量约11.2万套，同比下降33.1%，较2月降幅收窄。
• 国内地产需求疲软：新房销售面积和竣工面积延续同比负增长，二手房交易量持续下滑，降幅达47%。
• 原材料价格下跌：本周软体家具化工原料、铜、铝、不锈钢及塑料类原材料价格均出现下跌。
• 零售额表现：3月家具零售额同比下降8.8%，家电零售额转为同比下降4.3%。其中洗碗机、集成灶线上零售额保持正增长，而厨房小家电、清洁电器等品类则出现下滑。
• 出口情况：3月美国成屋销售持续负增长，私人住宅新开工量同比增幅收窄。家具出口额转为同比增长7%，而家电出口额延续同比下降9%。部分品类如电热水壶出口增速显著提升，但空调、洗衣机等品类出口增速回落。

关键信息

内销数据

• 精装房开盘量：2022年3月全国精装房开盘量约11.2万套，同比下降33.1%；2月同比下降64.7%，降幅收窄。
• 新房销售与竣工：
  • 3月住宅销售面积同比下降23.2%，1-3月累计同比下降18.6%。
  • 3月住宅竣工面积同比下降15.3%，1-3月累计同比下降11.3%。
• 二手房交易：3月全国10大城市二手房交易量为4.19万套，同比下降47%。
• 零售额：
  • 家具类零售额：3月同比下降8.8%，1-3月累计同比下降7.1%。
  • 家电类零售额：3月同比下降4.3%，1-3月累计同比增长5.9%。
• 细分品类表现：
  • 洗碗机、集成灶线上零售额分别同比增长10.6%、12.2%。
  • 厨房小家电、清洁电器等品类线上零售额同比分别下降29.5%、18.7%。
  • 扫地机器人线上零售额同比下降22.9%。

出口数据

• 美国成屋销售：3月同比下降4%，持续负增长；私人住宅新开工量同比增长4%，较2月增幅收窄。
• 家具出口：3月家具及其零件出口额达55.68亿美元，同比增长7%；1-3月累计同比增长4%。
• 家电出口：3月家用电器出口额达74.55亿美元，同比下降9%；1-3月累计同比下降5%。
• 细分品类出口表现：
  • 油烟机、电磁炉、电炒锅、电热水壶、多士炉等品类出口增速显著提升。
  • 空调、微波炉、洗衣机、电扇、电热咖啡机等品类出口增速回落。
  • 2022Q1电热水壶出口增速较2021Q4有所增长，其余品类出口增速下降。

投资建议

• 优选龙头：建议关注在新兴渠道、品类融合等方面具有坚实基础的地产后周期行业龙头。
• 推荐标的：
  • 定制家居：索菲亚（买入）、欧派家居（增持）、尚品宅配（增持）、志邦家居（未评级）。
  • 软体家具：顾家家居（未评级）。
  • 扫地机器人：科沃斯（增持）、石头科技（买入）。
  • 小家电：九阳股份（增持）、新宝股份（买入）、小熊电器（增持）、北鼎股份（增持）。

风险提示

• 地产销售与竣工不及预期：可能影响后周期行业接单情况，导致盈利波动。
• 原材料价格大幅上涨：可能对行业盈利造成挤压，影响业绩表现。

行业评级

• 看好：维持原评级，认为行业相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 投资评级定义：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
  • 未评级：不在研究覆盖范围内。
  • 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性。

信息披露

• 持有股票情况：资产管理、私募业务合计持有尚品宅配（300616）占发行量1%以上，需向客户披露。

分析师声明

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