20240506-华创证券-_每周经济观察_第16期_市场下沉_量升价跌——五一消费数据点评_20页_2mb

五一消费数据点评：市场下沉，量升价跌

核心观点

2024年“五一”假期消费呈现 “市场下沉” 和 “量升价跌” 两大特征。出行人数持续增长，但部分消费领域价格同比下降，尤其是机票和酒店。此外，家电销售受以旧换新拉动高增，而免税消费出现明显下滑。

一、出行情况：总量增长，自驾占比提升

1. 跨区域出行：全社会跨区域人员日均流动量同比增长76%，较2019年增长30%。自驾出行占比超80%，增速高于营业性客运。
2. 市内出行：高能级城市地铁客运量同比下滑62%，拥堵延时指数同比下降11%。

二、旅游市场：下沉趋势明显，部分商品价格下降

1. 国内游：市场下沉显著

• 四线及以下城市旅游预订订单同比增长140%，县域酒店预订增长68%。
• 机票价格同比下降10%，酒店价格二星至三星降幅达7%-9%。

2. 跨境游：订单恢复超2019年同期

• 出入境游订单同比增速高于国内游，入境游订单增长105%。
• 出境游办签人数和机票预订量均创历史“五一”新高。

三、服务类消费：电影票房持平，餐饮收入增势强劲

• 电影票房与2023年、2019年基本持平，日均票房低于2019年20%。
• 住宿餐饮业收入在部分地区实现双位数增长，餐饮企业预计整体营收增长10%-15%。

四、商品类消费：家电高增，免税消费下滑

1. 家电销售：以旧换新拉动

• 苏宁易购数据显示，大店销售同比增长100%。

2. 免税商品：消费明显下滑

• 海口海关数据显示，5月1日离岛免税人均消费较去年同期下滑335%，降至5384元。

五、地产市场：成交大幅下滑，降幅扩大

• 30城地产销售面积同比下滑507%，较4月全月降幅明显扩大，市场持续低迷。

六、每周经济观察

1. 景气变化：

   • 华创宏观WEI指数小幅回升，煤炭和钢铁产量支撑。
   • 快递揽收量同比上升33%，货运物流指数同比下降95%。

2. 外需与贸易：

   • 全球制造业PMI连续4月扩张，韩国、越南出口增速维持高位。
   • 国内港口集装箱吞吐量增长79%，但油价下跌施压需求。

3. 财政和利率：

   • 政治局会议强调加快专项债发行，保持财政支出强度。
   • 债券收益率显著上升，资金利率抬升，债券市场出现调整。

风险提示

消费修复不及预期、数据滞后、区域数据不代表整体存在。