20210209-浙商证券-工程机械行业点评报告_挖掘机1月销量大增97_超预期_三一重工市占率继续超30__4页_728kb

工程机械行业总结报告（2021年1月）

核心内容

2021年1月，中国工程机械行业呈现强劲增长态势，挖掘机销量大幅上升，成为行业亮点。数据显示，1月挖掘机销量达19,601台，同比增长97.2%，其中国内市场销量16,026台，同比增长106.6%；出口销量3,575台，同比增长63.7%。这一增长超出市场预期，显示行业复苏态势良好。

主要观点

1. 挖掘机销量持续高增长

• 1月挖掘机销量同比增速达到97.2%，远超2020年12月及全年水平。
• 国内销量同比增速为106.6%，出口销量同比增速为63.7%。
• 与2020年全年相比，1月挖掘机销量同比增速提升58.2个百分点，其中国内销量提升66.5个百分点，出口销量提升33.3个百分点。

2. 大中型挖掘机销售占比提升

• 1月国内大挖、中挖、小挖销量分别为2,292台、4,463台、9,271台，同比增长分别为107%、182%、83%。
• 大挖销量占比为14.3%，中挖为27.9%，小挖为57.9%。
• 与2020年12月相比，大挖占比增加1.4个百分点，中挖增加0.6个百分点，小挖下降2.0个百分点。
• 与2020年全年相比，大挖和中挖占比分别提升1.2和1.4个百分点，小挖占比下降2.6个百分点。

3. 行业集中度提升，三一重工市占率超30%

• 三一重工1月挖掘机市占率继续超过30%，显示出其在行业中的龙头地位。
• 尽管环比略有下降（2.7个百分点），但较2019年和2020年分别提升2个百分点和4.2个百分点。
• 预计未来三一重工市占率仍有提升空间。

4. 行业前景看好

• 预计2021年全年挖掘机销量同比增速将超过10%。
• 行业龙头公司销量增速有望超过20%，表明行业集中度将持续提升。
• 地产和基建投资持续复苏，人工替代、环保及更换需求推动行业高景气度延续。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：三一重工、中联重科、浙江鼎力、建设机械。
• 看好：恒立液压、徐工机械、艾迪精密。

风险提示

• 基建、地产投资不及预期。
• 海外及国内新冠疫情超预期。

细分行业评级

• 工程机械行业：看好

盈利预测（附录1）

行业数据月度跟踪（附录2）

• 2020年1-12月挖掘机销量为32.8万台，同比增长39%。
• 2021年1月挖掘机销量为19,601台，同比增长97.2%。
• 2020年1-12月基建投资额同比增长3.41%，房地产开发投资累计同比增长7.0%。
• 房屋新开工面积同比下降1.2%。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：涨跌幅+20%以上
  • 增持：涨跌幅+10%至+20%
  • 中性：涨跌幅-10%至+10%
  • 减持：涨跌幅-10%以下

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：涨跌幅+10%以上
  • 中性：涨跌幅-10%至+10%
  • 看淡：涨跌幅-10%以下

法律声明

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