20240327-东证期货-2024Q1铁矿石观点汇总和展望_13页_818kb

2024Q1铁矿石市场概况总结

一、核心观点

1. 铁矿石由“紧平衡缺口”转向“过剩主导”，核心驱动因素是基建投资资金拖累导致钢材需求预期负增长。
2. 需求面：制造业表现稳健，但建筑业和钢材复产明显放缓，3月粗钢产量下滑10%。
3. 供应面：一季度发货量偏高，全球总供给预计增至5000万吨；巴西、印度增量为主，但发货后期转平稳。
4. 价格走势：经历阶段性大跌与技术反弹，中长期供需过剩成为压制逻辑；90美金成本支撑支撑暂时稳固，但下跌空间仍存。

二、关键数据解读

• 基本面转向：2024年铁水平衡点提升（245-247万吨/天）对应的需求强度更低，制造业韧性掩盖了建筑业疲软问题。
• 供给迫近性：内矿1-2月产量同比增11%，挤兑成矿利润；印度港矿出口量与报价强相关。
• 期限结构预判：短期正套隐含反套操作空间，需等待需求验证；4月复产力度有限，难改累积过剩逻辑。

三、风险提示

1. 基建资金落地强于预期可能导致补库扰动。
2. 铁矿供给端若受天气等不可抗力扰动，情绪面可能短期提振。