20240402-长江期货-股指期货4月报_业绩报告公布期_股指或震荡运行_15页_1mb

报告摘要

长江期货股指期货4月报总结

市场回顾与经济分析：中国经济开局数据表现良好，PMI超预期回升，出口订单贡献显著，但金融存贷差扩大、企业偿债压力增加等问题犹存；美国就业强劲、通胀持续高企，限制了降息空间；全球央行政策分化导致美元指数支撑强劲，黄金维持高位震荡。

内容要点

国内经济向好态势初显
- PMI数据改善：3月制造业PMI(50.8%)重返扩张区间，显著高于预期(50.1%)，主要由新订单指数(53.0%)回升拉动。企业生产活动加快，用工景气度改善。
- 出口韧性：前2月进出口总额增速大幅提升(↑5.5%)，出口(↑7.1%)和贸易顺差表现突出。美地产修复带动对美出口回升，新兴市场仍是主要驱动力。汽车、运输装备等产品出口表现强劲。
- 消费与投资分化：社会消费品零售总额(↑5.5%)增长改善，餐饮、零售、线上零售均有回升。但固定资产投资前2月同比仅+4.2%，且民间投资增长乏力(+0.4%)。制造业投资回升明显，地产投资持续疲软，基建投资边际走弱。
美国经济：就业强韧性，通胀压制降息预期
- 就业超预期：2月非农就业人口大增(35.3万人)，创近期新高。服务业就业扩张，制造业就业增长放缓。
- 通胀持续高企：2月CPI同比+3.2%，核心CPI+3.8%，租金和服务价格上涨持续推高通胀，粘性较强。国际油价上行亦是扰动因素。
- 制造业PMI分化：制造业PMI(47.8%)低于预期，服务业PMI(51.7%)不及预期。反映美国经济存在下行压力。
宏观风险与市场展望
- 美元流动性与风险：美国实际收入负增长、高利率下商业破产增加、M2负增长、商业地产违约率上升等风险点不容忽视。
- 策略建议：上证指数预计区间震荡（[3000,3100]），关注4月中上旬调整风险。IC/IM流动性优于IH/IF，可考虑小仓位做空或买入看跌期权进行防御。
- 风险提示：美元流动性枯竭风险、美联储议息会议结果、业绩报告发布期影响、全球经济下行压力、外需波动、地产市场深度等。