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银河资本市场内参总结（2014年9月2日）

核心内容概述

本期《银河资本市场内参》聚焦中国股市与宏观经济形势，分析了市场走势、基金与券商资管表现、信托项目进展、银行理财动态以及期货市场的变化。同时，对“有质量的牛市”概念进行了深度探讨，并指出部分大股东违约行为对市场的影响。

主要观点

1. 中国股市：底部崛起，期待“有质量的牛市”

• 当前市场自2000点底部反弹，震荡攀升趋势延续。
• 投资者信心逐渐恢复，但市场仍需坚实基本面支撑。
• 与2006年相比，当前市场更注重“有质量的牛市”，即具备经济基础、可持续性和理性投资氛围。
• 若仅靠资金推动或题材炒作，将难以形成真正有质量的牛市。

2. 宏观经济：PMI回落，稳增长政策仍为核心

• 8月官方及汇丰制造业PMI双双回落，经济面临下行压力。
• 尽管经济数据不佳，但PMI仍高于荣枯线，经济平稳增长态势未变。
• 央行通过“定向降息”等手段释放流动性，支持经济复苏。
• 分析人士认为，下半年宏观政策将延续宽松，以刺激工业需求和企业活力。

3. 基金理财：固定收益类基金表现突出

• 上半年偏股基金盈利差异显著，成长风格基金表现较好。
• 货基、债基成为赚钱主力，固定收益类基金平均收益为0.25%。
• 国开泰富、浦银安盛等基金公司表现优异，部分基金收益高达0.4566元/元。

4. 券商资管：股混型产品下跌，债基继续上涨

• 上周股混型集合理财产品平均下跌0.62%，债基继续上涨0.15%。
• 东方证券表现优于其他券商，部分产品涨幅达2%。
• 信托型产品微涨0.06%，部分产品涨幅达0.79%。

5. 信托焦点：诚至金开2号项目进展缓慢

• 诚至金开2号矿产项目延期已超1个月，二次整合未取得实质进展。
• 投资者计划召开受益人大会，要求中诚信托及工行说明项目情况及责任划分。
• 项目被指为“通道类产品”，引发对责任归属的质疑。

6. 银行理财：收益率总体平稳，期限结构有所调整

• 上周银行理财发行量达1142款，平均预期收益率为5.10%。
• 国有大行收益率下降，股份制和城商行有所上升。
• 1-3个月期限产品收益率下降，而3-6个月及1年以上期限产品收益率上升。

7. 期货投资：原油价格受地缘政治影响上涨，期指表现积极

• 乌克兰局势升级推动NYMEX原油期货上涨1.49%，创两周新高。
• 美国经济数据向好，提振原油需求。
• 期指高开高走，9月迎来开门红，但市场对2350点仍有分歧。

8. 深度观察：大股东违约行为需严惩

• 中体产业大股东未履行2006年股改承诺，引发市场强烈反应。
• 该事件暴露了部分大股东的诚信缺失，需监管机构严格追责。
• 建议对违约行为采取严厉措施，如限制其上市资格、追究刑事责任等。

关键信息汇总

总体展望

• 市场在底部崛起，但需政策与制度保障形成“有质量的牛市”。
• 宏观政策将继续以稳增长为主，宽松货币政策或将延续。
• 基金市场中固定收益类产品仍是主要盈利来源。
• 信托项目进展缓慢，需进一步推动资产处置与责任厘清。
• 银行理财收益率保持稳定，投资者应关注期限匹配与风险控制。
• 期货市场受地缘政治影响，原油价格或继续上行。
• 市场诚信建设需进一步加强，防止大股东违约行为对市场造成更大冲击。