20250606-华金期货-黑色原料周报_19页_2mb

铁矿石供需平衡与库存

本周全球铁矿石发运量环比小幅回升，其中澳巴发运维持高位，非主流地区发运量显著增长，预计三季度到港量保持平均水平。国内铁精粉产量稳定，钢厂利润尚可，铁水产量高位波动。需求端短期高位震荡，疏港量虽回落但仍保持高位。港口库存稳中略降，其中烧结粉和总库存均有下降趋势。整体供应相对平衡，预计原料价格难有持续性回升空间。

焦煤焦炭供需与库存

焦煤供应端通关保持稳定，库存维持高位，精煤库存创新高，进口焦煤库存小幅回升。焦煤需求受铁水高产支撑，但利润持续承压。焦化产量维持均值，利润为负状态扩大，焦炭价格第三轮降价落地后，市场承压明显。焦炭库存可用天数回落，整体库存稳定但高位运行。供应过剩问题突出，价格反弹动能不足，需关注政策及需求变化风险。

价格走势风险提示

铁矿石与焦煤焦炭期现结构呈现平水或负基差状态，期价震荡回调。美元指数弱势震荡，人民币汇率走强，需关注汇率波动对进口原料价格的传导效应。需警惕钢厂利润下滑导致减产及成材需求大幅回落的风险点。

总结

铁矿石供需暂处平衡状态，高位需求依然存在；焦煤焦炭供应过剩明显，焦化利润持续压缩，原料端价格缺乏持续上涨动力。市场需密切关注外贸政策及钢厂利润变化对供需的潜在影响。