20250606-东亚期货-能化产品周报—原油_30页_1mb

报告摘要

能化产品周报—原油总结

核心内容概述

本报告为2025年6月6日发布的东亚期货原油周报，涵盖全球及美国原油市场基本面分析、库存数据、价差与升贴水信息等内容，旨在为投资者提供市场趋势与策略参考。

主要观点

地缘政治因素：地缘问题依然对油价形成支撑。
供给预期：实际增产不及预期，供给增量预期差。
需求预期：成品油旺季需求预期增强，但中长期需求增长有限。
油价走势：短期对利多敏感，中长期受弱需求压制。

关键信息

1. 原油供应情况

美国原油产量：2025年5月产量为1340.8万桶/日，环比增长0.05%，同比增长2.35%。
美国原油净进口量：243.9万桶/日，环比增长18.98%，同比下降4.61%。
美钻机平台数：数据未明确，但反映美国增产潜力。
OPEC供应：OPEC原油产量为26.97万桶/日（1Q2025），预计全年供应量将维持在26.79万桶/日（4Q2025）。
非OPEC供应：俄罗斯、巴西、加拿大等国原油产量均有所增长，但增速有限。
全球供应：预计2025年全球原油供应量将逐步上升，全年供应量为103.19万桶/日（1Q2025）至105.07万桶/日（4Q2025）。

2. 原油需求情况

美国需求：炼厂加工量为1699.8万桶/日，环比增长4.10%，同比下降0.85%；炼厂开工率为93.4%，环比增长3.2个百分点，同比下降2.0个百分点。
中国需求：主营炼厂开工率为76.3%，环比增长3.6个百分点，同比下降0.5个百分点；山东地炼开工率为47%，环比下降0.1个百分点，同比下降5.4个百分点。
全球需求预测：预计2025年全球原油需求量将逐步上升，全年需求量为103.17万桶/日（1Q2025）至104.32万桶/日（4Q2025）。

3. 库存数据

美国库存：除SPR外石油总库存为12.35亿桶，环比增长1.3%，同比下降3.24%；原油商业库存为4.36亿桶，环比下降0.4%，同比下降4.36%。
汽油库存：2.28亿桶，环比增长5%，同比下降1.15%。
馏分油库存：1.08亿桶，环比增长5%，同比下降12.12%。
欧洲库存：原油库存为5468.2万桶，环比下降258.2万桶，同比下降9.90%；成品油库存为493.90万桶，环比下降12.4万桶，同比下降15.86%。
全球浮仓：9975.00万桶，环比增长536.8万桶，同比增长14.84%。
全球在途原油：数据未明确，但反映市场流动性和运输情况。

4. 价差与升贴水

裂解价差：美湾裂解价差为17.94美元/桶，环比下降2.17美元/桶；布伦特跨大西洋裂解价差为20.85美元/桶，环比下降2.65美元/桶；中东裂解价差为11.90美元/桶，环比下降1.6美元/桶；东南亚裂解价差为11.47美元/桶，环比下降1.36美元/桶。
期货月差：WTI1-6月差为2.92美元/桶，环比增长0.68美元/桶；Brent1-6月差为1.44美元/桶，环比下降0.63美元/桶；B-W价差为2.86美元/桶，环比下降0.29美元/桶；EFS为1.59美元/桶，环比下降0.53美元/桶；SC-BRENT为-1.31美元/桶，环比下降2.18美元/桶。
地区间价差：WTI-Brent价差为2.86美元/桶；SC-Brent价差为-1.31美元/桶；SC-WTI价差为-2.86美元/桶；EFS为1.59美元/桶。
油种升贴水：Midland WTI升贴水为数据未明确；WCS-WTI升贴水为数据未明确；Urals-Dated Brent升贴水为数据未明确。

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总结

本报告指出，地缘政治因素仍对油价形成支撑，而供给增量不及预期和中长期需求疲软将对远月油价形成压制。美国原油产量及净进口量小幅增长，但需求端表现不一，炼厂开工率和加工量有所回升，但同比仍呈下降趋势。全球原油库存季节性波动，但整体呈现下降趋势，浮仓量有所增长。价差方面，美湾和布伦特裂解价差有所收窄，而SC-Brent价差转为负值，反映中国原油相对于布伦特原油的贴水情况。不同油种之间的升贴水和价差变化表明市场对不同油种的偏好及供需关系。整体来看，短期油价对利多因素较为敏感，但中长期仍面临需求增长乏力的挑战。

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