20250928-华泰期货-贵金属周报_美财长呼吁降息_多位美联储官员放鸽_7页_1mb

贵金属周报总结

市场表现

• 2025年9月26日当周，贵金属价格延续强势：白银突破46美元/盎司，创14年新高；黄金维持偏强震荡。
• 价格区间：黄金855元/克-875元/克，白银基于降息预期走高。

宏观驱动因素

• 利率政策：美财长建议降息100-150基点，多位美联储官员倾向鸽派，Fedwatch数据显示10月继续降息概率较高。美联储降息路径仍不明朗。
• 关税风险：特朗普计划10月起对多种进口商品征收高额关税，包括重型卡车和药品，可能增加市场避险情绪。
• 避险情绪升温：全球政治和经济不确定性支撑金银价格。

库存与持仓

• 上期所库存：黄金增加8397千克至65826千克，白银减少1177千克至1158266千克。
• Comex库存：黄金增持482874.92盎司，白银库存无大幅变化。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF周度增仓11.16吨至1005.72吨，SLV白银ETF增仓156.86吨至15362吨。CFTC持仓显示黄金和白银多头净头寸上升。

交易策略

• 黄金：谨慎偏多，交易宽松预期和部分避险溢价，建议区间操作。
• 白银：谨慎偏多，考虑工业属性修复金银比，但需严格仓位管理。
• 板块关联：电子元件指数下跌，光伏相关板块表现分化。
• 其他策略：逢高做空金银比，期权交易暂缓。

风险

• 海外流动性冲击：美国相关风险可能影响市场。
• 政策不确定性：需关注美联储后续行动和特朗普关税实施。