20230824-国金证券-中科飞测-688361.SH-中报业绩大幅增长_新品研发持续推进_4页_835kb

业绩简评

• 2023年上半年实现营收365亿元，同比增长20225%；归母净利润0.46亿元，同比增长243%。
• 单Q2营收21亿元（注：原数据可能有误，此处按总半年数据推算），净利润0.15亿元，增速均超200%。
• 合同负债56亿，存货中的发出商品47亿，环比提升，显示在手订单充足且销售强劲。

经营分析

• 产品技术优势：晶圆缺陷检测设备覆盖2Xnm及以上制程；图形晶圆缺陷检测设备拓展至逻辑、存储、先进封装领域，并实现与国际竞品“无差别使用”。
• 三维检测与量测设备：三维形貌量测设备支持2Xnm及以上制程；套刻精度量测设备（90nm及以上工艺节点）已批量销售，2Xnm工艺节点设备进展顺利，国内头部客户验证通过。
• 行业定位：半导体检测设备国产化代表企业之一，聚焦底层设备研发，核心竞争力体现在图形晶圆检测、三维检测及套刻量测等领域。

盈利预测与评级

• 未来业绩：预计2023-2025年营收为8/12/16亿元，归母净利润12/17/24亿元，YOY增速分别为55%/47%/35%。
• 估值：对应PE分别为205/141/100倍，PS分别为30/20/15倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 半导体周期波动风险，晶圆厂扩产不及预期；
• 新产品研发及商业化进度不及预期。

公司基本情况（重点数据）

• 营收复合增长率：2021-2025E CAGR约55%；
• 净利润高增长：2024E净利润增速889%，2025E 45%；
• ROE持续提升：从206%升至806%，反映盈利能力强劲。