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行业观点总结

宏观经济

核心内容

当前宏观经济环境下，利率作为资产之锚，存在意外上升的风险。机构交易在利率下行过程中发挥了重要作用，尤其是非银机构和广义基金的积极参与，推动了长期国债的交易量达到历史次高，反映出市场对长端债券的偏好。

主要观点

1. 利率债风险：市场对长端债券的过度交易可能引发行情的不稳定，存在“拥挤交易”风险。
2. 资产荒与风险收益比：由于地产及基建政策限制，资金难以进入实体经济，转而进入金融市场，尤其是长端债券。
3. 利率走势：全球基本面未明显恶化，利率被明显低估，因此利率更易上升而非下降。
4. 风险提示：经济及货币政策存在超预期风险，需警惕利率飙升对大类资产的影响。

技术硬件与设备

核心内容

移远通信在2021年半年报中表现强劲，收入与利润均创历史新高，且公司持续布局车载与5G业务，研发投入显著增加，智能制造能力提升。

主要观点

1. 业绩表现：2021年上半年收入43.16亿元，同比增长72.82%；净利润1.33亿元，同比增长91.61%。
2. 产品布局：公司主要产品包括LTE、LPWA、车载、5G模组，均保持快速增长。
3. 研发投入：2021H1研发费用达4.44亿元，同比增长69.43%，研发人员占比达78%。
4. 智能制造：公司建设合肥和常州智能制造中心，提升交付效率和成本控制能力。
5. 盈利预测：预计2021-2023年收入分别为100.75/161.19/249.85亿元，净利润分别为3.50/5.55/9.04亿元，维持“增持”评级。

软件与服务

核心内容

广联达在2021年半年度报告中表现强劲，云转型进入新阶段，施工合同高速增长，设计业务成为新的增长点。

主要观点

1. 业绩表现：上半年营业总收入21.78亿元，同比增长35.36%；扣非归母净利润同比增长145.51%。
2. 业务增长：
   • 造价业务营收16.79亿元，同比增长45.80%；
   • 施工业务营收3.18亿元，同比下降5.32%，但新签合同额同比增长超100%；
   • 设计业务营收0.59亿元，同比增长2871.17%。
3. 云转型进展：云合同负债余额增至17.09亿元，云收入占比达69.54%。
4. 投资建议：预测公司2021-2023年营业收入为49.55/60.49/72.89亿元，归母净利润为6.58/9.52/12.49亿元，维持“买入”评级。

汽车与汽车零部件

核心内容

鸿泉物联在2021年半年度报告中业绩稳定向好，智能化业务高增长，尤其是高级辅助驾驶和汽车控制器业务表现突出。

主要观点

1. 业绩表现：上半年营收2.51亿元，同比增长26.54%；归母净利润4138.01万元，同比增长12.15%。
2. 智能化业务：高级辅助驾驶收入5116.94万元，同比增长103.54%；汽车控制器业务进展顺利，部分产品已量产。
3. 研发投入：上半年研发费用达4801.50万元，同比增长32.46%。
4. 投资建议：预测公司2021-2023年营收分别为6.23/8.26/10.80亿元，归母净利润分别为1.21/1.61/2.11亿元，维持“买入”评级。

资本货物

核心内容

斯莱克2021年半年报显示，公司业绩承压，但电池壳业务布局有望加速，推动未来增长。

主要观点

1. 业绩表现：上半年营收3.89亿元，同比增长1.67%；归母净利润0.37亿元，同比下滑13.73%。
2. 产能限制：公司产能处于满负荷状态，供不应求，导致业绩增长受限。
3. 电池壳布局：公司已投入研发并进入量产阶段，未来有望打开较大市场空间。
4. 投资建议：预测公司2021-2023年营收分别为26.30/29.11/33.82亿元，归母净利润分别为4.04/4.53/5.47亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

重点报告

宝信软件

• 核心内容：公司是IDC行业龙头，进军大型PLC市场，具备较强技术优势。
• 主要观点：
  • 2021-2023年营收分别为120.57/151.86/188.69亿元，归母净利润分别为17.17/22.40/29.02亿元。
  • 公司具备技术壁垒和市场优势，预计2021年目标PE为57.72倍，对应目标价79.80元。
  • 首次推荐，给予“买入”评级。

奈雪的茶

• 核心内容：公司作为高端现制茶饮龙头，店型优化推动增长。
• 主要观点：
  • 2021-2023年营收分别为50.89/70.60/89.94亿元，净利润分别为1.29/3.38/5.21亿元。
  • PRO店型优化提升盈利能力，目标PE为115/42/31倍，目标价54.45元。
  • 首次覆盖，给予“增持”评级。

美畅股份

• 核心内容：公司是金刚石线龙头企业，受益于碳中和政策推动行业扩张。
• 主要观点：
  • 2021-2023年营收分别为19.17/22.78/26.52亿元，归母净利润分别为7.79/9.26/10.85亿元。
  • 公司技术优势明显，成本控制能力突出，目标PE为40/34/29倍。
  • 给予“买入”评级。

重要新闻

• 市场主体登记管理条例：2022年3月1日起施行，旨在规范市场主体登记管理。
• 扶持个体工商户发展：国务院建立部际联席会议制度，加强个体工商户发展支持。
• 电化学储能电站安全管理：国家发改委、能源局起草管理办法，推动数字化技术在储能安全中的应用。
• “十四五”黄河流域城镇污水垃圾处理：到2025年，城市生活污水集中收集率将达70%以上，县城污水处理率超过95%。
• 汽车碳排放标准：工信部将联合相关部门建立全生命周期碳排放标准体系。
• 地方政府债券发行：1-7月地方债发行39979亿元，其中新增债券18833亿元，再融资债券21146亿元。
• 金融改革方向：人民银行强调人民币结算习惯培育，推动金融中心建设。
• 汽车产量数据：2021年8月上中旬，重点企业汽车产量同比下降，其中商用车降幅较大。

投资评级说明

评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，基于可靠信息和专业分析。
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