20220528-华安证券-电力设备行业周报_购置税减免提振市场需求_精矿拍价支撑锂价高位_25页_2mb

购置税减免提振市场需求，精矿拍价支撑锂价高位

核心内容

本报告分析了2022年5月新能源锂电池行业的市场动态，重点关注购置税减免政策对市场需求的提振作用，以及锂精矿拍卖对锂价高位支撑的影响。同时，报告还探讨了动力电池行业的竞争格局、产业链价格变化、行业重要新闻和相关公司公告，为投资者提供参考。

主要观点

• 购置税减免：国常会阶段性减免部分乘用车购置税600亿元，约占2021年国内汽车购置税总金额的17%，政策力度较大。工信部组织新能源汽车下乡活动，深圳等地出台新能源车补贴政策，提振市场消费信心。随着疫情好转，乘用车市场有望迎来销量回暖。

• 全球动力电池竞争加剧：宁德时代加快海外布局，尤其在欧洲市场，通过CTP技术磷酸铁锂电池和R100.03认证，凸显产品竞争力。LG和SK同步宣布巨额投资，海外竞争加剧。国内锂电产业链新增规划投资超6000亿元，显示行业高景气度。

• 锂精矿拍卖支撑锂价：Pilbara第五次锂精矿拍卖成交价5955美元/吨，较第四次上涨5.4%，推算碳酸锂成本约41万元/吨以上。疫情好转带动下游排产上量，锂盐需求上升，进口量下滑，叠加下半年精矿拍卖屡创新高，锂盐价格企稳并小幅回升。主流矿山未明显增加供给，锂供需仍偏紧，支撑锂价高位。

投资建议

投资主线一：电池厂环节

• 主要逻辑：随着中游产能释放，材料价格有望缓解，电池厂与整车厂协商价格及建立金属价格联动机制，有助于转嫁成本压力。
• 建议关注企业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。

投资主线二：锂资源环节

• 主要逻辑：预计2021-2023年锂供给需求差为-1.6/-1.3/-0.6万吨LCE，新增供给投产难度大，周期长，供需失衡支撑锂价高位。拥有优质锂资源及一体化企业将直接受益。
• 建议关注企业：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等。

投资主线三：中游材料环节

• 主要逻辑：中游材料环节扩产有限，高端产能供需偏紧，龙头企业受益。建议关注隔膜、铜箔、负极及石墨化等环节。
• 建议关注企业：恩捷股份、嘉元科技、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。

产业链价格变化

• 正极材料：电解钴、电解镍、三元前驱体价格有所下降，电池级氢氧化锂、磷酸铁、动力型磷酸铁锂与上周持平，电池级碳酸锂略有上涨。
• 负极材料：市场供应紧张，价格上涨逻辑清晰，但受疫情影响，部分厂家实际出货低于预期，进入5月下游逐步恢复，6月旺季将至。
• 隔膜：价格持平，企业积极扩产但整体供给偏紧，随着特斯拉产量恢复，中游需求将快速提升。
• 电解液：三元电解液、磷酸铁锂电解液价格持平，六氟磷酸锂价格小幅下跌，电解液溶剂价格稳定。

重要行业动态

• 四川锂矿拍卖：四川斯诺威锂矿控制权拍卖成交价达20亿元，单吨LCE收购价约7443元，创锂矿交易新高。
• 锂盐价格回调：受政策监管及供需格局影响，碳酸锂价格回调至40万元/吨以内，预计2022年内回落至35万元/吨以内。
• 大圆柱电池趋势：特斯拉、宝马、LG新能源、松下电池等企业纷纷布局大圆柱电池，预计2025年后将成为中高端车型主流技术路线之一。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
• 原材料价格波动

公司公告概览

• 股权激励：国轩高科、璞泰来等公司发布股权激励计划，以提升员工积极性。
• 权益变动：多家公司发布利润分配方案及股份减持公告，如道氏技术、沧州明珠等。
• 股份质押与解除：多氟多、星云股份、比亚迪等公司涉及股份质押与解除质押事项。
• 投融资：赣锋锂业投资建设年产5万吨锂电新能源材料项目，藏格矿业与加拿大超级锂业签署战略合作协议。
• 借贷担保：贝特瑞、格林美、德方纳米等公司为子公司提供借贷担保。
• 重大合同：沧州明珠、星源材料等公司签订重大设备采购合同，涉及隔膜生产线等。

总结

本报告指出，购置税减免和锂精矿拍卖是当前锂电行业的重要推动力，支撑市场需求和锂价高位。国内电池企业加速布局锂资源开发，有助于缓解对海外进口的依赖。同时，大圆柱电池成为未来电池技术的重要方向，特斯拉、宝马等企业已开始布局。在投资方面，建议关注电池厂、锂资源及中游材料三大主线，以把握行业高景气度带来的投资机会。