20230602-开源证券-卓易信息-688258.SH-公司信息更新报告_收购稀缺工具软件开发商_新业务打开增量市场_4页_715kb

卓易信息（688258）投资分析总结

公司评级

• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：93.8元
• 股价区间（2023年）：最高965元，最低290元
• 总市值：815.8亿元

关键业务进展

1. 收购艾普阳52%股权

   • 交易金额：265亿元
   • 杠杆效应：标的公司为A股唯一专业IDE工具开发商，赋能自动化编程与AI领域。
   • 财务承诺：2023年最低净现金流4500万元，研发及销售投入不低于900万元/年。

2. 技术壁垒与市场定位

   • 艾普阳核心业务：为企业级数据库开发提供订阅制开发生态工具，净利率高达46.5%；
   • 海外客户覆盖科技巨头（如埃克森美孚、三星），用户粘性强。

行业与增长驱动

• AI与信创双轮驱动：
  • 国内AI服务器及算力需求增长推动BIOS/BMC固件市场空间扩张；
  • AI/IDE工具是科技巨头战略布局重点，公司处于国内固件龙头领先地位。

财务预测

• 盈利预测（2023-2025年）
  • 归母净利润：102/151/221亿元，YOY：100%/74%/93%
  • EPS：1.18/1.74/2.54元，对应PE：797x/539x/370x
• 营收增长
  • 复合增长率：600%/406%，毛利率持续提升至536%。

风险提示

• 收购整合不及预期
• 国产替代/市场竞争波动
• 人工成本及定价压力