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国债期货市场周度总结（2024年07月29日）

核心内容概览

2024年7月26日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，周级别收涨创新高。不同期限合约表现各异，其中30年期主力合约涨幅最大，达0.32%，报收110.42元。整体来看，市场情绪偏向乐观，资金面与基本面因素均显示看多信号。

主要观点

1. 国债期货市场表现

• 主力合约：2年期（TS2409）上涨0.03%，5年期（TF2409）上涨0.07%，10年期（T2409）上涨0.09%，30年期（TL2409）上涨0.32%。
• 国债期货指数：为0.76，表明市场整体偏强。
• 无杠杆策略收益：近20日为0.21%，近60日为1.37%，近120日为1.75%，近240日为2.31%。
• IRR（隐含回购利率）：各期限合约IRR均有所上升，显示市场对资金成本的预期有所抬升。

2. 资金面与利率走势

• 货币市场：隔夜shibor报1.6890%，下跌7.50个基点；7天shibor报1.9130%，上涨4.20个基点；14天shibor报1.8950%，下跌1.30个基点；1月shibor报1.8480%，下跌0.70个基点；3月shibor报1.8770%，下跌0.50个基点。
• 现券市场：国债收益率曲线涨跌不一，2Y和5Y期收益率分别上行1.54BP和0.53BP至1.53%和1.90%；10Y和30Y期收益率分别下移2.24BP和1.31BP至2.19%和2.42%。
• 信用债市场：AAA评级中短期票据收益率曲线部分下行，1Y、3Y和5Y期分别下移0.88BP、0.85BP和2.23BP；6M期上行0.74BP至1.94%。

3. 机构持仓变化

• 净多头持仓：私募增加0.82%，外资增加2.75%，理财子增加2.51%。
• 周度变化：私募增加0.12%，外资增加0.98%，理财子增加0.29%。

4. 宏观及行业新闻

• 央行操作：7月26日，央行进行3580.5亿元7天期逆回购操作，中标利率1.70%，与此前持平。当日实现净投放2990.5亿元。
• 本周净投放：央行本周共开展9847.5亿元逆回购操作和2000亿元1年期MLF操作，因有11830亿元逆回购到期，本周实现净投放17.5亿元。

关键信息

• 市场情绪：国债期货市场整体看多，但趋势强度为0，表明当前趋势中性。
• 资金面：短期利率有所波动，长期利率略有下降，显示市场流动性有所改善。
• 收益率曲线：国债收益率曲线呈现分化，短期收益率上行，长期收益率下行。
• 机构动向：外资和理财子净多头持仓显著增加，显示对国债期货的偏好增强。
• 风险提示：不宜盲目追涨，需关注市场趋势变化及政策动向。

结论与建议

国债期货市场近期表现强势，但趋势强度为中性，表明当前市场并未形成明确的上涨趋势。投资者应谨慎对待当前的上涨行情，关注资金面变化及政策动向，避免盲目追涨。建议在充分分析市场基本面和资金流向后，再做出投资决策。

资料来源：iFind，国泰君安期货研究