20250519-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_13页_1mb

有色和贵金属市场分析报告（2025年5月19日）

贵金属
上周五伦敦金一度大跌2%至3154美元/盎司，尾盘收复部分失地，最终收跌1.15%至3202.27美元/盎司；伦敦银收跌1.1%至3226美元/盎司。受穆迪下调美国信用评级及特朗普宣布新关税政策影响，贵金属上方压力减轻，但下方支撑仍存。美元指数震荡收涨0.18%至100.96，人民币兑美元汇率微跌0.03%至7.209。

铜
伦铜收跌1.67%至9440美元/吨，LME库存减少5275吨至1793万吨，COMEX库存增加至16.97万吨。穆迪下调美国评级及特朗普关税政策引发市场担忧，但国内库存低位及关税阶段性缓和支撑铜价。短期铜价高位震荡，下游采购意愿不足，需关注需求恢复情况。

氧化铝
夜盘氧化铝2509合约上涨1.98%至3141元/吨，现货报价全国均价3020.7元/吨。几内亚政府撤销部分矿区开采许可，涉及年产能约4000万吨，短期或影响铝土矿供应，但恢复时间不确定。铝土矿低品位成交价跌破70美元，叠加国内库存低位，氧化铝价格偏强运行，关注产能变化。

电解铝
沪铝2506合约上涨0.5%至20240元/吨，华东现货价20270元/吨，较上周下跌。中美贸易缓和支撑市场信心，但铝锭库存偏低对价格形成支撑，短期预计震荡偏强，需关注国内产能释放及出口订单变化。

锌
LME锌价下跌1.49%至2686美元/吨，沪锌2506合约收跌0.44%至22425元/吨。国内冶炼厂逐步复产，进口锌锭增加，下游采购意愿不足，铅价走弱导致市场交投清淡。短期锌价或回落，关注供给端变化。

铅
LME铅价上涨0.3%至2006美元/吨，沪铅2506合约下跌0.09%至16915元/吨。再生铅冶炼减产及下游需求疲软导致铅价震荡，现货市场库存小幅累库，短期仍将维持区间震荡。

镍
LME镍价下跌2%至15605美元/吨，沪镍2506合约收跌至123680元/吨。欧洲仓库库存减少支撑镍价，但印尼镍矿升水可能见顶。5月精炼镍产量修复，需求转入淡季，叠加宏观不确定性，镍价或宽幅震荡，建议关注宏观情绪变化。

不锈钢
SS2507合约下跌30元至12975元/吨，现货冷轧价12900-13100元/吨，热轧价12800元/吨。300系不锈钢因亏损减产，下游需求低迷，市场库存压力较大。短期不锈钢价格或继续下行，需关注镍价及宏观政策动向。

工业硅
工业硅期货主力合约收于8145元/吨，现货价格全线下跌。中美关税取消部分缓解需求压力，但工厂库存超80万吨压制价格。合盛硅业减产短期影响供应，后期可能恢复，工业硅价格或跌破8000元/吨，建议空单持有。

多晶硅
多晶硅期货主力合约收于36850元/吨，现货N型复投料价37-42元/千克。5月多晶硅和硅片排产同步下调，库存累积及需求疲软导致价格走低。PS2507合约存在交割博弈，短期空单策略更具性价比。

碳酸锂
碳酸锂期货主力合约下跌2.32%至61800元/吨，现货电碳价64500元/吨，工碳价62850元/吨。锂矿价格下跌导致锂盐成本下降，部分盐厂盈利。6月进入淡季，市场过剩预期加剧，短期反弹空单策略可行。

锡
沪锡主力合约下跌0.49%至263470元/吨，锡精矿加工费持平。非洲锡矿逐步复产缓解短期供应紧张，但全年供需仍偏紧。LME库存减少10吨至2735吨，宏观政策扰动或加剧价格波动，短期以震荡调整为主。

总结要点

1. 宏观因素：穆迪下调美国信用评级及特朗普关税政策加剧市场不确定性，美元指数震荡，贵金属承压但支撑未破。
2. 供需变化：多个金属品种面临供应端减产或库存压力（如氧化铝、工业硅），需求端受经济预期及政策影响分化。
3. 交易策略：贵金属及铝系建议逢低试多或空单持有；锌、不锈钢、锡等品种短期震荡，需关注库存与宏观信号；多晶硅、碳酸锂呈现明显下跌趋势，空单策略占优。
4. 风险提示：地缘冲突、经济数据波动及政策执行力度可能对市场产生持续影响，需警惕尾部风险。