科创板系列研究第1期：科创板2019年业绩增速放缓，盈利质量提升-20200303-兴业证券-18页_964kb

科创板2019年业绩总结

核心内容

2019年，科创板整体业绩增速有所放缓，但盈利质量显著提升。截至2020年3月2日，89家科创板企业完成业绩快报披露，剔除暂无营收的百奥泰和泽璟制药后，87家公司整体归母净利润增速为26.3%，营收增速为13.1%，净利率为13.0%，ROE为9.7%。整体来看，科创板在2019年实现了从高速增长向稳健盈利的转变。

主要观点

• 业绩增速放缓，盈利质量提升：虽然2019年科创板整体业绩增速较前两年有所下降，但净利率和ROE等盈利指标持续改善，显示出企业盈利能力的增强。
• 行业表现差异显著：不同行业在2019年的业绩表现存在较大差异。按战略新兴行业分类，节能环保产业（50.7%）>新材料产业（39.7%）>高端装备制造产业（39.4%）>生物产业（27.5%）>新一代信息技术产业（21.5%）>相关服务业（21.2%）。按常规行业分类，电子（39.6%）>其他（34.8%）>医药生物（27.4%）>计算机（19.4%）>机械设备（19.3%）>化工（18.1%）。
• 个股表现分化：在2019年，部分个股表现突出，如洁特生物、博瑞医药、东方生物等生物产业公司涨幅较大，而新一代信息技术产业个股如华特气体、晶丰明源等则表现较差。

关键信息

2019年科创板整体业绩

• 归母净利润增速：26.3%
• 营收增速：13.1%
• 净利率：13.0%
• ROE：9.7%

2019年各行业表现

• 战略新兴行业：

  • 节能环保产业：50.7%
  • 新材料产业：39.7%
  • 高端装备制造产业：39.4%
  • 生物产业：27.5%
  • 新一代信息技术产业：21.5%
  • 相关服务业：21.2%

• 常规行业：

  • 电子：39.6%
  • 其他：34.8%
  • 医药生物：27.4%
  • 计算机：19.4%
  • 机械设备：19.3%
  • 化工：18.1%

市场表现

• 科创板整体下跌：上周科创板整体下跌11.2%，跌幅高于创业板和全部A股。
• 生物产业表现较好：生物产业个股表现优于其他行业，涨幅较大。
• 信息技术产业表现较差：新一代信息技术产业个股跌幅较大。

成交情况

• 科创板成交额：上周科创板成交额为275.5亿元，较前两周下降52.5亿元。
• 换手率：上周科创板换手率为11.7%，较前两周上升0.7个百分点。
• 估值水平：科创板整体法PE估值从前两周的79.3x下降至71.0x，显示市场对科创板估值的调整。

新股上市情况

• 上周上市公司：科创板上周新上市2家公司，分别为华润微和紫晶存储，总募资额为53亿元。
• 华润微：2018财年营收增速为6.7%，业绩增速为511.0%。
• 紫晶存储：2018财年营收增速为28.3%，业绩增速为95.6%。

总结

2019年科创板整体业绩增速放缓，但盈利质量提升，尤其是在节能环保、新材料、高端装备制造等行业表现突出。市场对科创板的估值有所下降，生物产业个股表现较好，而新一代信息技术产业个股表现较差。同时，科创板成交额和换手率有所下降，但换手率略有上升。新上市的公司中，华润微和紫晶存储表现不俗，显示出科创板市场的持续吸引力。投资者在关注科创板市场时，需注意行业差异和个股表现，合理评估风险和收益。