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报告摘要

朝闻国盛：2022Q1季报扫描与市场分析总结

核心内容概述

本报告围绕2022年第一季度A股市场表现、行业动态及重点个股研报展开分析，涵盖策略、金融工程、固定收益、建筑装饰、食品饮料、计算机、医药生物、教育、美妆、纺织服饰、传媒、农林牧渔等多个领域。报告指出，市场在弱经济环境下呈现结构性机会，部分行业及个股在政策支持和市场趋势下表现优于大盘，同时汇率波动、流动性变化及REITs发展成为影响市场的重要因素。

主要观点

1. 市场趋势与行业表现

整体市场环境：弱经济背景下，政策驱动成为市场主要支撑因素，稳增长政策持续发力，市场情绪承压，交易重心逐步转向疫后复苏。
行业表现分化：
- 前五名行业：食品饮料、银行、交通运输、商贸零售、家用电器，均出现不同程度的下跌，但部分企业因业绩改善或结构性机会仍受关注。
- 后五名行业：电力设备、电子、国防军工、有色金属、计算机，跌幅较大，主要受宏观经济疲软、政策不确定性及行业周期影响。

2. 汇率与A股影响

人民币汇率波动对A股影响显著，主要通过成本传导、出口竞争力及外资配置偏好等路径。
汇率贬值可能对出口导向型行业有利，但对依赖进口或高估值资产形成压力。
报告建议关注汇率波动对不同行业的影响差异，并据此调整投资策略。

3. 流动性与固定收益市场

资金面持续宽松，银行间质押式回购成交量创新高，CD利率继续下行。
理财产品破净比例下降，市场避险情绪增强，短期纯债型产品规模增长较快。
货基小幅净买入存单，显示市场对短期资产的偏好。

4. REITs对建筑企业的影响

REITs市场发展为建筑企业带来新的融资渠道与盈利模式。
建议关注具备较强运营资产和专业能力的建筑企业，如中国交建、中国电建、四川路桥等。
重点推荐具备REITs重构商业模式能力的施工龙头企业，如中国建筑、中国中铁、中国铁建等。

重点个股分析

1. 同花顺（300033.SZ）

2022Q1业绩符合预期，资本市场长期趋势下Beta属性有望持续体现。
维持“买入”评级，预计2022-2024年营收与净利润稳步增长。

2. 珠江啤酒（002461.SZ）

Q1量价齐升，高端化策略有效缓解成本压力。
预计2022-2024年营收与净利润持续增长，维持“增持”评级。

3. 迎驾贡酒（603198.SH）

业绩符合预期，洞藏产品表现亮眼。
预计2022-2024年净利润稳步增长，维持“买入”评级。

4. 新国都（300130.SZ）

Q1业绩超预期增长，收单与终端业务双轮驱动。
预计2022-2024年营收与净利润快速增长，维持“买入”评级。

5. 爱尔眼科（300015.SZ）

年报符合预期，一季度略超预期，受疫情影响较小。
预计2022-2024年净利润稳步增长，维持“买入”评级。

6. 天味食品（603317.SH）

经营回暖，业绩改善持续性较强。
预计2022-2024年营收与净利润显著增长，维持“买入”评级。

7. 立高食品（300973.SZ）

Q1成本压力仍存，但通过渠道优化与产品结构调整缓解。
预计未来业绩有望改善，维持“买入”评级。

8. 苏文电能（300982.SZ）

业绩增长符合预期，电力设备制造再加码。
预计未来三年净利润稳步增长，维持“买入”评级。

9. 芒果超媒（300413.SZ）

内容排播改善，重点项目上线推动业绩增长。
新业务拓展成效显著，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。

10. 健盛集团（603558.SH）

棉袜业务稳健，无缝产品改善带动业绩释放。
预计2022-2024年净利润增长显著，维持“买入”评级。

关键信息

政策驱动：稳增长政策持续发力，对建材、食品饮料、教育等行业形成支撑。
行业分化：部分行业如计算机、电子等受宏观经济与政策影响较大，表现疲软。
市场情绪：市场情绪承压，交易重心转向疫后复苏与长期成长性板块。
投资建议：整体建议关注成长性板块及受益于政策的行业，如食品饮料、医药生物、建筑装饰等。

风险提示

宏观经济波动：经济疲软、政策变化可能影响市场表现。
汇率风险：人民币汇率大幅波动可能对部分行业造成冲击。
行业竞争加剧：部分行业如计算机、电子等竞争加剧，影响盈利空间。
疫情反复：疫情对终端需求与供应链造成不确定性。
原材料价格波动：对多个行业（如食品饮料、纺织服饰）形成成本压力。

投资评级说明

股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-5%~5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

总结

本报告综合分析了2022Q1A股市场表现与重点行业动态，指出市场在弱经济环境下呈现结构性机会。成长性板块按兵不动，抱团股持续瓦解，市场风格偏好低Beta与低波动资产。REITs发展为建筑企业带来新的增长路径，部分个股如同花顺、珠江啤酒、迎驾贡酒等表现优于市场，具备长期增长潜力。同时，流动性宽松、资金面改善为固定收益市场提供支撑。报告建议投资者关注政策驱动与成长性行业，同时警惕宏观经济、疫情反复及行业竞争等风险。

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