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朝闻国盛：一季报交易重点方向总结

核心内容

本文总结了2026年第一季度财报发布后，国盛证券研究所对重点行业及个股的分析与投资建议，涵盖电子、钢铁、纺织服饰、通信、建筑材料、食品饮料、有色金属、能源&机械设备、建筑装饰、传媒、家用电器等板块。

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主要观点与关键信息

一、行业表现分析

行业表现前五名

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
通信	33.5%	35.5%	181.9%
电子	23.3%	6.0%	82.3%
有色金属	20.0%	-0.5%	104.3%
国防军工	14.4%	-5.3%	44.1%
建筑材料	14.4%	4.5%	41.3%

行业表现后五名

行业	1月涨幅	3月涨幅	1年涨幅
煤炭	-5.4%	11.2%	25.5%
石油石化	-4.7%	3.8%	36.5%
公用事业	-0.1%	5.1%	14.3%
食品饮料	1.3%	-3.0%	-13.4%
非银金融	2.9%	-10.6%	7.1%

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二、重点个股分析

1. 电子行业

• 乐鑫科技（688018.SH）

  • 业绩亮点：2026Q1利润增长超预期，毛利率提升至48.5%，净利率21.0%。
  • 趋势分析：AIoT需求韧性凸显，产品结构优化推动利润增长。
  • 盈利预测：2026-2028年营收预计32.2/42.3/54.1亿元，归母净利6.3/8.4/11.5亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

• 瑞芯微（603893.SH）

  • 业绩亮点：2026Q1利润创历史新高，毛利率43.0%，净利率27.3%。
  • 趋势分析：AIoT需求逆势增长，产品结构优化助力盈利能力提升。
  • 盈利预测：2026-2028年营收预计57.1/71.5/86.3亿元，归母净利13.4/17.8/22.8亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

2. 钢铁行业

• 中信特钢（000708.SZ）
  • 业绩亮点：2026Q1归母净利15.11亿元，同比增长9.23%。
  • 趋势分析：特钢产业中长期前景向好，高端产品进口替代空间广阔。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

3. 纺织服饰行业

• 李宁（02331.HK）

  • 业绩亮点：2026Q1流水稳健增长，库存健康。
  • 趋势分析：公司长期经营效率提升，海外及新场景业务增长潜力大。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计28.57/32.50/37.06亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

• 新澳股份（603889.SH）

  • 业绩亮点：2026Q1收入与利润双增长，毛价上涨带动盈利提升。
  • 趋势分析：羊毛业务稳定，羊绒纱线快速增长，期待后续利润释放。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计5.99/6.71/7.35亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

4. 通信行业

• 恒为科技（603496.SH）
  • 业绩亮点：2025年利润与现金流显著修复，Q4毛利率提升。
  • 趋势分析：向智算业务拓展，AI赋能提升技术壁垒。
  • 盈利预测：2026-2028年营收预计11/13/13亿元，归母净利0.5/0.6/0.7亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

5. 建筑材料行业

• 坚朗五金（002791.SZ）

  • 业绩亮点：海外业务稳健增长，2025年营收55.44亿元，归母净利亏损但现金流良好。
  • 趋势分析：海外业务贡献显著，新场景拓展有望改善业绩。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计1.1/1.8/2.3亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

• 宏和科技（603256.SH）

  • 业绩亮点：2025年营收增长40.31%，归母净利增长785.55%，Q1营收增长85.39%。
  • 趋势分析：普通电子布与特种电子布双轮驱动业绩增长。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计7/12.3/15.5亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

6. 食品饮料行业

• 甘源食品（002991.SZ）
  • 业绩亮点：2026Q1营收增长22.5%，归母净利增长25.7%。
  • 趋势分析：春节错期带动营收增长，后续利润改善预期明确。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计4.11/4.43/4.65亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

7. 有色金属行业

• 中孚实业（600595.SH）
  • 业绩亮点：2025年归母净利创历史新高，电解铝“量价齐升”。
  • 趋势分析：降本增效，绿色化、数字化、智能化转型持续推进。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

8. 能源&机械设备行业

• 美腾科技（688420.SH）
  • 业绩亮点：非煤业务营收增长111.88%，海外业务、锂电回收等取得突破。
  • 趋势分析：业务结构优化，转型破局驱动未来增长。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计3600/5800/8200万元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

9. 建筑装饰行业

• 柏诚股份（601133.SH）

  • 业绩亮点：Q4毛利率显著改善，新签订单增长带动业绩提速。
  • 趋势分析：核电模块建造趋势明确，海外业务拓展空间大。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计4.16/5.40/6.37亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

• 利柏特（605167.SH）

  • 业绩亮点：Q4业绩环比显著改善，毛利率提升。
  • 趋势分析：核电模块建造趋势明确，业务成长空间广阔。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计2.61/3.59/4.94亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

10. 传媒行业

• 巨人网络（002558.SZ）
  • 业绩亮点：2026Q1归母净利预计10-12亿元，同比高增187%-245%。
  • 趋势分析：《超自然行动组》实现AI玩法规模化落地，海外拓展预期良好。
  • 盈利预测：2025-2027年营收预计50/107/121亿元，归母净利17/46/52亿元。
  • 投资建议：维持“买入”评级。

11. 家用电器行业

• 长虹美菱（000521.SZ）
  • 业绩亮点：2026Q1营收小幅下滑，但归母净利略有改善。
  • 趋势分析：国补退坡及原材料高位影响下，公司盈利能力承压。
  • 盈利预测：2026-2028年归母净利预计4.11/4.43/4.65亿元。
  • 投资建议：维持“增持”评级。

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三、重点行业趋势

• AIoT与AI技术：乐鑫科技、瑞芯微、中科创达等公司在AIoT和AI技术应用方面表现突出，市场需求强劲。
• 高端制造业与进口替代：中信特钢、宏和科技等受益于高端特钢和电子布需求增长，未来增长空间大。
• 海外业务拓展：坚朗五金、柏诚股份、利柏特等公司海外业务增长显著，成为业绩支撑的重要因素。
• 现金流改善：恒为科技、坚朗五金等公司现金流显著改善，反映经营质量提升。
• 行业周期性调整：煤炭、石油石化等传统行业表现相对较弱，但部分公司通过转型与创新逐步改善业绩。

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四、风险提示

• 行业风险：下游需求不及预期、市场竞争加剧、政策变化等。
• 公司风险：产品推广不及预期、技术研发不及预期、原材料价格波动等。
• 市场风险：宏观经济波动、汇率风险、应收账款减值风险等。

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五、投资建议

• 重点布局AIoT、高端制造、海外业务拓展。
• 关注现金流改善与技术升级的龙头企业。
• 重视行业周期性调整与新业务突破。

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六、分析师信息

• 花小伟：S0680526020001，huaxiaowei@gszq.com
• 余凌星：S0680525010004，shelingxing1@gszq.com
• 笃慧：S0680523090003，duhui1@gszq.com
• 杨莹：S0680520070003，yangying1@gszq.com
• 宋嘉吉：S0680519010002，songjiaji@gszq.com
• 李梓语：S0680524120001，liziyu1@gszq.com
• 张航：S0680524090002，zhanghang@gszq.com
• 何亚轩：S0680518030004，heyaxuan@gszq.com
• 刘文轩：S0680526020003，liuwenxuan@gszq.com

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七、投资评级说明

投资建议	说明
买入	相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
减持	相对同期基准指数跌幅在5%以上

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八、免责声明

本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行关注更新信息，谨慎决策。