20260125-国盛证券-量化周报_市场或已开启新一轮上涨_21页_1mb

量化周报总结

核心内容概述

本周（1.19-1.23），A股市场整体震荡上行，上证指数全周收涨 0.84%，市场或已开启新一轮上涨。多个行业在日线和周线级别均表现出上涨趋势，市场情绪和景气度均处于上升周期中，显示市场可能进入新一轮牛市阶段。

主要观点

• 市场走势：上证指数、科创50、创业板指结束了30分钟级别调整，进入新的30分钟级别上涨。中期来看，多个主要指数和行业确认周线级别上涨，市场处于牛市初期。
• 行业表现：24个行业处于日线级别上涨，27个行业处于周线级别上涨。其中，煤炭、房地产、石油石化、消费者服务被列为中期看多行业。
• 情绪与景气度：A股景气指数从2023年底上升12.48，当前处于上升周期。A股情绪指数显示见底与见顶信号均为“多”，整体情绪向好。
• 组合表现：中证500增强组合本周跑输基准 0.33%，沪深300增强组合跑赢基准 1.43%，显示市场风格偏向高Beta股。
• 风格因子：Beta因子表现优异，市值因子则呈负向超额收益，市场偏好高波动性股票。

关键信息

市场走势分析

• 上证指数：全周收涨 0.84%，仅完成1浪结构，短期结束概率低。
• 创业板指：全周收跌 0.34%，但处于周线级别上涨，日线上涨结束概率 90%。
• 指数结构：上证指数、科创50、创业板指等已结束30分钟级别调整，形成新一波上涨。

行业分析

• 中期看多行业：煤炭、房地产、石油石化、消费者服务。
• 短期看多行业：地产、电力及公用事业等。
• 调出看多行业：轻工、建筑、机械、计算机、传媒等已走出基本上涨结构，不确定性增加。

市场景气与情绪

• 景气指数：截至2026年1月23日，A股景气指数为 17.90，相比2023年底上升 12.48。
• 情绪指数：A股情绪见底与见顶信号均为“多”，综合信号为“多”，市场情绪向好。

指数增强组合

• 中证500增强组合：本周收益 4.01%，跑输基准 0.33%，超额收益 48.49%，最大回撤 -9.51%。
• 沪深300增强组合：本周收益 0.81%，跑赢基准 1.43%，超额收益 45.73%，最大回撤 -5.86%。

风格因子表现

• 高Beta股：表现优异，而市值因子表现不佳。
• 因子相关性：流动性因子与Beta、动量、残差波动率正相关；价值因子与Beta、残差波动率、流动性等因子负相关。
• 因子收益：石油石化、有色金属、建材等行业因子表现较好，银行、保险等行业因子回撤较多。

投资建议

• 短期布局：投资者可关注市场中处于日线级别上涨的行业，如地产、电力及公用事业。
• 中期布局：煤炭、房地产、石油石化、消费者服务等中期看多行业值得关注。
• 风格偏好：当前市场偏好高Beta股，投资者可考虑配置相关股票。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资者应结合自身情况，合理评估风险，避免盲目跟风。

附录信息

• 指数分析：上证综指、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均处于上涨趋势。
• 行业分析：各行业在日线和周线级别上涨情况各异，部分行业上涨结束概率较高，部分行业则处于上涨初期。

图表目录（摘要）

• 图表1-6：各主要指数走势结构图。
• 图表7-11：行业走势结构图。
• 图表12-17：景气度与情绪指数相关图表。
• 图表18-22：商业航天概念股及增强组合持仓明细。
• 图表23-34：风格因子暴露相关性、纯因子收益率及指数收益归因分析。
• 图表35-36：指数及行业投资建议。

分析师声明

• 本报告由分析师刘富兵、沈芷琦、张国安、赵博文、汪宜生及研究助理阮俊烨、诸格慧明共同撰写。
• 报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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