20260121-华泰期货-农产品日报_供应压力延续_豆粕震荡运行_13页_2mb

供应压力延续，豆粕震荡运行总结

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕和玉米市场的近期走势，结合期货与现货价格、市场库存、出口数据及天气等风险因素，评估了未来市场趋势与投资策略。

豆粕市场分析

价格与基差

• 期货价格：豆粕2605合约昨日收盘2736元/吨，较前日上涨9元/吨，涨幅0.33%；菜粕2605合约收盘2229元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.36%。
• 现货价格：天津地区豆粕现货价格为3160元/吨，江苏地区为3060元/吨，广东地区为3070元/吨，均较前日持平。
• 现货基差：天津豆粕基差M05+424，江苏+324，广东+334，均较前日下降9元/吨。

市场动态

• 巴西大豆收获进展：巴西2025/26年度大豆收获进度为2%，马托格罗索州大豆收割进度达6.69%，较一周前提高4.71个百分点。
• 出口数据：巴西1月前三周出口大豆130.7万吨，日均出口量11.9万吨，较上年1月全月日均出口量增加145%。
• 国内供应情况：豆粕库存明显下滑但仍维持在百万吨以上，高于去年同期，叠加进口大豆拍卖情况良好，国内供应相对宽松。

策略与风险

• 投资策略：谨慎偏空。
• 主要风险：南美天气情况，可能影响大豆产量和出口。

玉米市场分析

价格与基差

• 期货价格：玉米2603合约昨日收盘2280元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.04%；玉米淀粉2603合约收盘2550元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.20%。
• 现货价格：辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，均较前日有所上涨。
• 现货基差：辽宁玉米基差C03+65，吉林玉米淀粉基差CS03+80，均较前日有所上升。

市场动态

• 巴西玉米出口：巴西1月前三周出口玉米271.3万吨，日均出口量24.7万吨，较上年1月全月日均出口量增加51%。
• 巴西中南部玉米收割进度：截至上周四，巴西中南部2025/26年度首季玉米收割进度为1.6%，高于前一周的0.5%，但低于一年前的4.1%。
• 国内库存与需求：南北港玉米库存小幅增加，但南港价格较高，饲料企业仍以按需采购为主，库存仍低于历史同期。

策略与风险

• 投资策略：中性。
• 主要风险：谷物拍卖情况，可能影响市场供应与价格走势。

关键数据图表

以下为本报告涉及的关键图表：

• 豆粕主力合约价格、豆粕现货均价、天津/江苏/广东豆粕现货价格、豆粕日度压榨量、油厂成交量与提货情况、样本点豆粕库存。
• 玉米主力合约价格、玉米现货均价、黑龙江/吉林/辽宁玉米现货价格、玉米东北与华北售粮进度、深加工企业玉米需求、玉米淀粉主力期货、全国玉米淀粉均价、吉林/山东玉米淀粉现货价格。
• 菜粕主力合约价格、福建/华东地区菜粕现货价格、全国菜粕均价、菜粕周度产量、沿海油厂菜粕提货量、菜粕库存。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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