农产品行业长江消费国货崛起系列之三：国产宠物食品品牌如何实现快速突围？-20200814-长江证券-25页_2mb

报告摘要

中国宠物食品行业国货品牌发展分析总结

核心内容

本报告分析了中国宠物食品行业国货品牌的崛起路径，重点介绍了中宠股份、麦富迪和顽皮等品牌的发展策略和市场表现。报告认为，随着宠物行业消费升级和消费者对宠物健康的关注，国产品牌通过精准的产品定位、强大的创新能力以及有效的品牌营销策略，正在逐步实现市场份额的提升，并成为行业的重要力量。

主要观点

行业趋势：
- 美国宠物行业已进入成熟期，消费者更加关注宠物健康，天然健康类宠物食品市场份额从2011年的17%提升至2018年的36%。
- 中国宠物食品行业仍处于快速发展阶段，预计未来将持续增长。
- 宠物食品行业呈现线上渠道主导趋势，电商渠道近年来发展迅速，2014年以来，公司国内市场营收占比快速提升。
国货品牌发展路径：
- 麦富迪：以精准产品定位和高性价比为核心，构建了丰富的全产品矩阵，通过泛娱乐营销打造年轻、活力的品牌形象，成功在电商渠道崛起。
- 顽皮：从宠物零食起步，逐步拓展至主粮市场，打造全产品矩阵，实现线上线下全渠道覆盖，增强品牌影响力。
- 中宠股份：通过专注天然健康宠物食品，实现品牌影响力和市场份额的快速提升，未来将进一步扩大主粮产能，提升在国内市场的竞争力。
品牌建设与市场表现：
- 麦富迪在2018年市场份额提升至4.4%，成为国产品牌中的线上领军者。
- 顽皮2019年宠物零食营收占比达81.24%，市场影响力显著增强。
- 蓝爵作为美国知名国货品牌，其市场份额在2017年达到6.4%，成为美国销量最高的宠物食品品牌。

关键信息

品牌发展策略

蓝爵：
- 聚焦天然健康宠物食品，以“Love them like family, feed them like family”为核心理念，成功引领天然宠物食品革命。
- 2018年被通用磨坊以80亿美元收购，进一步推动其全球化发展。
- 2012~2017年营收增长接近1.5倍，净利润增长近2倍，毛利率领先行业。
麦富迪：
- 依托乖宝集团强大的创新能力，构建了2000多个SKU的产品矩阵。
- 通过泛娱乐营销，提升品牌知名度，实现销量和口碑的双重认可。
- 2018年国内市场收入达到7亿元，2019年市场份额增长至4.4%。
顽皮：
- 从宠物零食市场起步，逐步拓展至主粮市场，形成全产品线覆盖。
- 2018年荣获宠物新国货年度零食品牌，2019年宠物零食营收占比达81%。
- 2019年计划新增6万吨干粮产能，提升主粮市场竞争力。

市场表现

2019年宠物食品行业电商渠道快速发展，线上渠道成为主要增长点。
麦富迪、顽皮、蓝爵等品牌在电商渠道的市场份额持续提升。
美国宠物食品行业年均复合增速为5.3%，高于GDP增速，显示其成长性。

风险提示

宠物食品品牌参差不齐，存在食品质量安全风险。
宠物食品行业市场竞争激烈，品牌存在被淘汰的风险。

投资评级

行业研究：深度报告，评级为“看好 | 维持”。
公司推荐：中宠股份（002891）投资评级为“买入”。

产品与市场分析

蓝爵：
- 主要产品线包括生命之源系列、御品系列、低敏系列等。
- 2017年市场份额达到6.4%，成为美国销量最高的宠物食品品牌。
- 2012年开始品牌销量名列前茅，2015年上市，2018年被通用磨坊收购。
麦富迪：
- 产品线涵盖干粮、零食、湿粮三大类，SKU数量超过2000个。
- 2017年在中国市场综合排名进入前四，2018年荣获“年度杰出主粮品牌Top10”和“年度杰出零食品牌Top5”。
- 2019年天猫最受消费者欢迎品牌之一。
顽皮：
- 产品线包括鸡肉干、鸡肉丝、鲜肉羹、无谷低敏干粮等。
- 2018年荣获年度宠物零食品牌，2019年宠物零食营收占比达81%。
- 2020年计划新增6万吨干粮产能，进一步提升主粮市场竞争力。

品牌与渠道发展

麦富迪通过线上线下全渠道运营，实现品牌影响力的快速提升。
顽皮通过全产品矩阵和全渠道覆盖，持续增强品牌影响力。
中宠股份通过多渠道布局，包括天猫、京东、波奇、E宠等，实现全流量运营。

总结

中国宠物食品行业正处于快速发展阶段，国产品牌通过精准产品定位、创新能力提升和品牌营销策略，正逐步实现市场份额的突破。蓝爵、麦富迪和顽皮等品牌的发展路径表明，专注天然健康、构建全产品矩阵以及利用线上渠道进行品牌推广，是国货品牌实现快速突围的关键。未来，随着消费者对宠物健康和高品质产品的重视，国产品牌有望在行业中占据更重要的位置。

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