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冠通研究 PP期货市场分析总结

本报告由冠通期货股份有限公司发布，制作日期为2025年1月2日，主题为PP（聚丙烯）期货市场分析，具备期货交易咨询业务资格。报告强调投资风险，提醒入市需谨慎，并要求阅读最后一批免责声明。

核心观点：报告标题显示“震荡上行”，但策略分析部分预计PP05合约震荡下行，整体呈现震荡行情。主要原因包括供应端恢复和需求端疲软，政策因素对市场情绪产生一定支撑。

供应分析：PP企业开工率上升至约85%，中韩石化、宁夏宝丰等装置重启，标品拉丝生产比例增至30%左右。12月中旬以来，检修装置复产较多，新增产能如英力士天津和金诚石化已投产。供应增加压力从12月中旬持续到本月初，导致市场库存处于近年同期平均水平，石化企业去库积极。

需求分析：下游整体开工率环比小幅回落，塑编开工率降至近年低位，订单继续减少，仅因节假日推动BOPP订单小幅增加。需求以刚需采购为主，订单增加有限。塑编行业维持低水平运行，但仍受节日影响出现反弹。

市场行情：期货方面，PP2505合约增仓震荡上行，涨幅0.67%，收盘价7495元/吨，持仓量增加，显示多头力量。现货价格涨跌互现，拉丝品种报7390-7760元/吨，共聚品种报7500-7940元/吨。原料端原油价格上行，布伦特原油03合约涨至75美元/桶，丙烯价格维持850美元/吨。

基本面与预测：基本面看，旺季逐步结束，需求季节性下滑；供应端中性水平，库存正常。预计PP05合约震荡下行，主要因需求乏力，成交积极性不足，且政策支持（如中共中央政治局会议强调逆周期调节）和经济数据（12月制造业PMI略降）虽提振情绪，但市场成交有限。天气寒冷增加取暖油需求，或推高成本，但整体平衡指向下行压力。

风险提示：报告多次强调投资风险，提醒投资者谨慎入市。免责声明指出，信息来源于公开资料，仅供参考，不构成交易建议。

总体而言，报告指出当前PP市场在供给恢复和需求疲软的拉扯下呈现震荡格局，建议投资者关注合约差异和市场情绪变化。