20250423-国泰期货-白糖_窄幅整理_2页_643kb

白糖市场分析总结（2025年04月23日）

【核心内容】

本报告对2025年4月23日白糖市场的基本面、宏观及行业动态进行分析，并评估当前市场趋势强度。

【基本面跟踪】

价格数据

• 原糖价格（美分/磅）：17.97，同比变动0.19%
• 主流现货价格（元/吨）：6190，同比变动+10%
• 期货主力价格（元/吨）：5978，同比变动-27%

价差数据

• 59价差（元/吨）：176，同比变动+2%
• 15价差（元/吨）：104，同比变动+9%
• 主流现货基差（元/吨）：212，同比变动+37%

【主要观点】

国内市场

• 24/25榨季国内预计产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。
• 截至3月底，全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），累计销售600万吨（+126万吨），销糖率为55.8%。
• 1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降，合计进口15万吨（-105万吨）。

国际市场

• 全球供应短缺：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨（前值短缺251万吨），显示全球供需矛盾加剧。
• 巴西：截至3月31日，巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98%，累计产糖4017万吨（-225万吨），累计MIX同比下降0.82%。
• 印度：NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨，ISMA/NFCSF数据显示截至4月15日，印度产糖2543万吨（-574万吨）。
• 泰国：截至4月1日，泰国累计产糖1004万吨（+130万吨），产量有所回升。

【关键信息】

• 原糖价格：近期原糖价格小幅回升，受雷亚尔走强影响。
• 国内供需：国内产量和销量均有所增长，但进口大幅下降，显示国内需求相对稳定。
• 全球供需：全球供应短缺扩大，预计达到488万吨，表明市场对供应端的担忧持续。
• 巴西与印度：巴西库存较低，印度产量低于预期，两者对全球糖价形成支撑。
• 泰国：产量小幅上升，对市场有一定缓解作用。

【趋势强度】

• 白糖趋势强度：0（中性）
• 趋势强度说明：取值范围为【-2, 2】，0表示当前市场趋势偏中性，无明显上涨或下跌动力。

【免责声明】

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点仅为作者分析，不代表公司立场。
• 投资者应自行判断，谨慎决策，不承担因使用本报告而产生的任何损失。

【版权信息】

• 本报告版权为国泰君安期货有限公司所有。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制、发表或引用。
• 使用本报告需注明“国泰君安期货研究”，并提示相关风险。