20240904-东吴证券-上海电影-601595.SH-2024年中报业绩点评_主业受电影大盘影响_IP业务收入及利润快速增长_3页_739kb

上海电影（601595）2024年中报业绩点评总结：主业承压，IP业务亮眼

核心表现

• 业绩概况：2024年上半年实现营收同比增长24%至38亿元，归母净利润同比增长49%至6908万元。但Q2单季业绩下滑明显，营收同比下降12.3%，净利润下滑23.1%，影院业务受大盘影响较大。
• 业务分拆：
  • 电影放映及其他：营收下滑23.6%，毛利率降幅显著，受市场低迷冲击。
  • 电影投资管理：业务亮眼，营收占比提升，毛利率高企。
  • 电影院线与IP：影院直营业务增长迅猛，IP授权与开发业务收入、利润双增长超100%，毛利率达65.9%。

影院业务挑战

• 2024上半年全国电影票房下降95%至237.7亿元，公司影院市占率下降，直营与加盟连锁影院需优化运营。
• 与BOE达成战略合作，推动技术赋能，探索影院主业创新路径。

IP业务增长强劲

• 上影元子公司24H1收入6405万元，利润率达33%，IP联动合作加速，已在多个领域展开合作。
• 产品管线丰富，未来2025年计划推出《黑猫警长》游戏、《中国奇谭2》动画、《小妖怪的夏天》院线电影等，IP价值提升可期。

投资建议

• 东吴证券调整盈利预测，下调净利润至16/28/38亿元（2024-2026年），维持“买入”评级，认为公司在IP业务上有良好成长前景。

风险提示

• 电影市场波动、政策变化、IP开发进度不及预期等是潜在风险。