20230901-国海证券-上海电影-601595.SH-2023年中报点评_2023H1业绩稳健恢复_看好大IP开发战略_5页_406kb

上海电影研究报告总结

主要观点

国海证券维持上海电影（601595）的“买入”评级，基于公司业绩恢复和IP开发战略的看好。

业绩概况

2023年上半年，公司实现营收372亿元，同比增长6647%；归母净利润66亿元，同比增长14051%；扣非归母净利润23亿元，同比增长11316%。毛利率达到24.60%，比2021年上半年提升457个百分点。

投资要点

• 电影市场复苏：2023年暑期档票房超200亿元，国庆档大片云集，预期全年票房好转带动公司业绩提升。
• “影院+”战略：公司直营影院市占率11.9%，通过动态调整影院布局，推动非票业务发展。
• 大IP开发：旗下拥有60部知名IP，计划在2023-2025年开发超20个影视项目，并与品牌进行IP授权合作，同时推进IP数字化和沉浸式体验。

盈利预测

国海证券上调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为155亿元、228亿元、324亿元；对应EPS为0.35元/0.51元/0.72元；PE分别为64.93x/44.17x/31.07x。

风险提示

包括技术研发不及预期、IP运营延误、票房恢复不及预期、AI伦理风险、竞争加剧、人才流失等潜在风险。