20251109-国金证券-非银金融行业研究_保险非车险报行合一细则落地_利好大型险企盈利能力与市占率提升_10页_1mb

证券板块

• 市场数据：2025年1-10月日均股基成交额同比增92%至2.02万亿元；两融余额同比增32%至19984亿元；10月A股新开户同比下降66%，但全年新开户增长11%。
• 投资建议：关注PB1.42x、业绩超预期的券商；多元金融如香港交易所，因其受益于互联互通深化和A股企业上市。
• 风险提示：权益市场波动、长端利率下行、资本市场改革不及预期。

保险板块

• 政策影响：非车险报行合一政策实施，费率下调，压缩费用，利好大型险企盈利能力。
• 投资建议：关注开门红新单保费可能实现双位数增长；推荐业务质优、估值便宜的头部险企；重点关注中国太平的分红险转型优势。
• 风险提示：权益市场波动、长端利率大幅下行、投资收益率不及预期。