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万联晨会总结（2018年01月03日）

核心内容概述

万联证券于2018年01月03日发布的晨会报告指出，短期A股市场仍具备反弹动力。报告从利率、企业盈利和市场风险偏好三个核心因素出发，分析了市场可能的走势，并结合财经要闻与市场回顾，对当前的投资环境与机会进行了展望。

主要观点

1. 市场走势分析

• 利率回落：元旦节后，由于定向降准政策实施及银行放款限制放开，市场利率预计将回落。周二GC001利率由节前20%快速回落至6%。
• 企业盈利韧性：高频数据显示，中国经济增速仍具有较强韧性，消费和进出口对经济的支撑作用明显。
• 风险偏好回升：元旦节前市场风险释放后，投资者情绪有所恢复，市场下跌空间被压缩，风险偏好边际改善。
• 综合判断：资金面边际改善与风险偏好回升将共同推动市场继续反弹。

2. 市场热点预测

• 年报公布临近：随着年报发布时点的临近，市场将逐步聚焦于上市公司年报业绩表现。
• 投资主线建议：
  • 绩优蓝筹板块：关注年报业绩大幅改善且未来业绩增长稳定的个股。
  • 优质成长股：关注业绩稳定增长，且估值与业绩增速相匹配的个股。

3. IPO审核趋严趋势

• 2017年IPO通过率：全年IPO通过率为77.87%，显示审核趋严。
• 终止审查企业数量增加：2017年12月有30家拟IPO企业终止审查，反映出监管层对IPO审核的严格态度。
• 影响与意义：
  • 保荐机构开始主动撤回不符合条件的项目。
  • 有助于提升上市公司整体质量，有利于A股的长期发展。
  • 次新股稀缺性显现，短期可能有技术性反弹机会。

4. 经济与政策环境

• 财新PMI与统计局PMI差异：财新PMI显示制造业运行进一步改善，而统计局PMI略有下降，显示经济结构性变化。
• 经济韧性与压力并存：尽管经济具有较强韧性，但房地产调控和地方融资监管趋严可能对经济增速形成压力。
• 货币政策预期：央行可能维持流动性紧平衡，超预期紧缩概率较低，市场对政策严监管的预期仍存。

关键信息

国内市场表现

• 主要指数上涨：上证指数、深证成指、沪深300等主要指数均上涨，市场情绪有所恢复。
• 行业表现：建筑材料、钢铁等行业涨幅靠前，休闲服务、交通运输行业涨幅靠后。
• 个股表现：34只个股涨停，128只个股涨幅超5%；4只个股跌停，7只个股跌幅超5%。

国际市场表现

• 美股上涨：道琼斯、S&P500、纳斯达克指数均上涨。
• 日经与恒生指数：日经225指数小幅下跌，恒生指数上涨。
• 美元指数：美元指数下跌0.42%。

财经要闻

1. 2017年IPO通过率77.87%：显示监管层对新股发行审核趋严。
2. 雄安新区规划基本成熟：适时启动重点项目，推动区域发展。
3. 2018年A股IPO预计350宗：募资规模约2000亿元，显示市场融资热度。
4. 输配电价改革推进：国家发改委发布“两办法一意见”，推动输配电价体系改革。

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